Última atualização em novembro 23, 2022
Neste artigo, falaremos sobre a Trava de Alta, uma das estratégias mais usadas por traders profissionais.
Além disso, mostraremos como você pode usá-la para otimizar seu desempenho e aproveitar o grande potencial das operações com opções.
Devido às especificidades da classe de ativos e ao alto potencial de lucro, operar opções pode parecer uma oportunidade tentadora para iniciantes.
Muitos entram nesse tipo de trading com uma compreensão muito limitada de como as coisas funcionam, o que acaba causando grandes problemas.
O trading de opções é muito complexo, exigindo experiência e um conjunto específico de habilidades. Vamos entender melhor esse tema:
O que é uma Trava de Alta?
A Trava de Alta (“bull spread”, em inglês) é uma estratégia usada por traders quando há uma expectativa de alta no preço do ativo subjacente.
Essa estratégia envolve comprar e vender simultaneamente opções de compra (call) ou venda (put) com a mesma data de vencimento e o mesmo ativo subjacente, mas com preços de exercício diferentes.
A ideia é comprar a opção com um preço de exercício mais baixo e vendê-la com um preço de exercício mais alto. Dependendo do tipo de escolha, a estratégia tem duas variações.
Uma delas usa opções put, sendo conhecida como “put spread” – ou Trava de Alta com Put.
A outra usa opções call, por isso é conhecida como “call spread” – ou Trava de Alta com Call. A principal diferença entre elas se dá no momento dos fluxos de caixa.
Não se surpreenda ao ouvir os termos “debit spread” ou “credit spread”. A ideia é que, após iniciar a operação, você basicamente gera uma dívida/ganho líquido para a conta.
O motivo disso é que o custo da compra é maior/menor que o da opção vendida.
No entanto, estes são apenas outros nomes para a mesma estratégia, não havendo qualquer diferença na prática do trading.
Se forem operações estruturadas, com duas ou mais opções e que apresentem um teto para os ganhos, estamos diante de uma legítima bull spread.
Quais são as diferenças entre Trava de Alta e Trava de Baixa?
Além de demonstrar uma operação estruturada, a trava de baixa pode ser uma operação de tendência.
É o contrário da Trava de Alta, que precisa ser construída quando há uma subida repentina de um ativo ou quando se há expectativa de queda antes do vencimento.
A operação em si consiste na venda de uma opção dentro do dinheiro ou fora dele em simultâneo com a compra de uma opção com preço de exercício maior na mesma data de vencimento.
Os ganhos gerados dessa operação são os chamados spreads, ou seja, a diferença do valor de compra e venda.
As perdas são equivalentes à diferença entre os preços de exercício das opções, subtraído o spread da construção da operação.
Como a Trava de Alta funciona?
Como o nome em inglês (“bull spread”) sugere, para que a estratégia funcione, deve haver uma diferença e um movimento de alta no mercado em seguida.
A estratégia funciona por meio da compra e venda simultânea de uma opção put ou call, na tentativa de lucrar com a diferença em seus preços de exercício.
Call Spread
A estratégia de call spread, por exemplo, exige que o trader compre uma opção de compra (call) com um preço de exercício mais alto do que o preço de compra atual das long calls
Para que isso funcione, o trader deve comprar e vender simultaneamente uma opção call com a mesma data de vencimento – ou seja, uma operação de short call.
Em seguida, ele receberá um prêmio suficiente para cobrir uma parte dos custos da primeira long call.
No final, o investidor lucra com a diferença (spread) entre os preços de exercício das opções compradas e vendidas, descontando seus custos líquidos.
A perda máxima a que ele está exposto é limitada ao prêmio que ele pagou pelas opções.
Put Spread
Por outro lado, a estratégia de put spread, também conhecida como “credit spread”, exige que o trader venda uma opção de venda (put) com um preço de exercício mais alto do que o preço atual das long calls.
Ao aplicar essa estratégia, o trader primeiro gera crédito em sua conta, já que a opção comprada normalmente custa menos do que a vendida.
Ele paga e recebe um prêmio pelo conjunto das operações. O prêmio que o trader paga é pela compra da opção put.
Enquanto isso, o prêmio recebido é por vender a opção a um preço de exercício mais alto.
Portanto, qual é o lucro máximo que um trader pode obter ao aplicar essa estratégia?
O lucro máximo é igual à diferença entre o prêmio pago e o prêmio recebido pelas opções put operadas.
Nesse caso, a perda é limitada à diferença entre os dois preços de exercício, menos o crédito recebido inicialmente.
Quando usar Trava de Alta?
O melhor momento para usar a Trava de Alta é quando você perceber que aquele determinado ativo está apresentando uma tendência de alta moderada para que possa haver um spread relevante.
Mas para fazer isso, é importante saber como calcular esse momento, analisando a volatilidade que o mercado está apresentando.
O processo de calcular essa Trava de Alta não é tão simples. Você idealmente precisa de ferramentas complementares e seguir alguns critérios.
Os principais teóricos do mercado financeiro apontam que é preciso identificar a ação que após dias seguidos de baixa apresenta uma tendência de crescimento na sequência.
Escolha o strike da primeira opção sempre com 3% a 4% acima do preço de momento do ativo e venda uma segunda opção que esteja pelo menos com 4% a 5% de preço acima da anterior.
Como determinar os ganhos de uma Trava de Alta?
Geralmente os ganhos com a Trava de Alta são limitados, portanto é possível ter uma ideia geral do que é possível lucrar com elas.
Para deixar isso claro, vamos ver um exemplo prático.
O ativo Alfa caiu quatro dias seguidos, acompanhando a característica que define a Trava de Alta e está custando R$ 24.
Considerando os preços Alfa25 = R$ 0,30 e AlfaA26 = R$ 0,14, a compra de AlfaA25 e a venda de AlfaA26 custarão R$ 0,16 por opção e nessa diferença você tem um spread positivo pagando no máximo 25% do valor potencial da trava nesta operação.
Nesse exemplo, vimos que o potencial de ganho máximo do trading será de R$ 1,00 (R$ 26-R$ 25).
Deste modo, apesar da possibilidade de perda total, o potencial de ganho no médio prazo deve superar em muito as perdas.
Vantagens e desvantagens da Trava de Alta
Vamos comparar as vantagens e desvantagens da estratégia Trava de Alta para ajudá-lo a descobrir se ela é adequada ao seu estilo, à sua experiência e às suas necessidades durante o seu trading:
Vantagens
– Limita as perdas potenciais
Essa estratégia não deixa sua posição entrar em queda livre, pois a perda máxima é conhecida previamente.
No caso dos calls spreads, ela é limitada pela diferença entre o prêmio pago e o prêmio recebido.
Já em spreads, a perda máxima é definida pela diferença entre os preços de exercício menos o crédito líquido.
– Pode ser aplicada nas condições de mercado mais populares
Em geral, essa estratégia é usada quando o trader espera altas moderadas no preço do ativo subjacente.
No entanto, quando se trata de mercado financeiro, altas grandes e repentinas ou quedas contínuas são muito menos prováveis de ocorrer do que altas moderadas e constantes.
Ou seja, na prática, as chances de se utilizar aparecer travas de alta no seu dia a dia são muito maiores do que outros padrões gráficos.
– Reduz os custos de venda das opções
Quando os traders compram e vendem contratos de opções (put ou call) simultaneamente, eles basicamente compensam os custos de emissão, pois pagam e recebem um prêmio.
No entanto, para que isso funcione bem, é essencial que ambas as opções sejam comparáveis – ou seja, tenham datas de vencimento e ativos subjacentes idênticos.
Dessa forma, é possível quase neutralizar os custos dos seus trading. Por isso, quanto mais ágil em detectar esse padrão, mais eficiente será a operação.
Desvantagens
– Limita os ganhos
As estratégias de Trava de Alta são uma via de mão dupla – embora limitem as perdas, elas também limitam os ganhos.
Na verdade, os ganhos são conhecidos desde o início.
No caso do put spread, eles são limitados à diferença entre os prêmios, enquanto no call spread, os ganhos podem subir até o nível do preço de exercício.
Isso faz com que a estratégia seja mais conservadora, o que é bom para equilibrar o seu portfólio trader.
– Oferece o risco de o comprador exercer a opção
As opções dos EUA podem ser exercidas em qualquer dia. Isso basicamente significa que você, como titular de uma opção vendida, é obrigado a cumprir seus requisitos e não tem controle sobre quando isso pode acontecer.
Sendo assim, a opção pode passar por um exercício de venda antecipado.
Nesse caso, se não estiver preparado e não tiver capital suficiente em sua conta, você corre o risco de sofrer uma chamada de margem (margin call).
Por outro lado, Travas de Alta sofrem com os efeitos do time decay, que é um fenômeno que faz com que haja uma redução no preço da opção à medida que a data de vencimento se aproxima.
– É adequado apenas para traders experientes
As estratégias de Trava de Alta exigem um conhecimento avançado de trading de opções, o que as tornam abordagens bastante arriscadas para iniciantes.
Embora sejam muito populares, são usadas principalmente por traders experientes e profissionais – ou seja, pessoas que sabem muito bem o que estão fazendo e podem gerenciar todos os riscos envolvidos.
Como calcular seus lucros e suas perdas
O lucro máximo para as estratégias de call spread e put spread é alcançado quando o preço do ativo subjacente fecha em níveis iguais ou superiores ao preço de exercício mais alto.
Em ambas as estratégias, o trader sofre a perda máxima se o preço do ativo fechar abaixo ou no mesmo nível do preço de exercício mais baixo.
Você pode calcular os pontos de equilíbrio de ambas as estratégias (sem considerar as comissões) por meio das seguintes fórmulas:
Ponto de equilíbrio do call spread = Menor preço de exercício + Prêmio líquido pago
Ponto de equilíbrio do put spread = Maior Preço de Exercício – Prêmio líquido recebido
Put Spread x Call Spread
| Call Spread | Put Spread | |
| Estratégia | Comprar opção call in-the-money Vender opção call out-of-the-money | Comprar opção put out-of-the-money Vender opção put in-the-money |
| Nível | Avançado | Avançado |
| Expectativas | Altas – um aumento moderado no preço do ativo subjacente | Altas – um aumento moderado no preço do ativo subjacente |
| Tipo de opção | call | put |
| No. de opções adquiridas | 2 | 2 |
| Perdas | Limitadas | Limitadas |
| Ganhos | Limitados | Limitados |
| Ponto de equilíbrio | Menor preço de exercício + prêmio pago | Maior preço de exercício – prêmio recebido |
| Perda máxima | = Prêmio líquido pago | = (Preço de exercício 1 – Preço de exercício 2) – Prêmio líquido recebido |
| Ganho Máximo | = (Preço de exercício 1 – Preço de exercício 2) – Prêmio líquido pago | = Prêmio líquido recebido |
| Cenário de perda máxima | Ambas as opções vencem | Ambas as opções são exercidas |
| Cenário de ganho máximo | Ambas as opções são exercidas | Ambas as opções vencem |
| Pagamento | Débito | Crédito líquido |
Como desmontar uma Trava de Alta?
Desmontar ou finalizar este processo pode ser feito em dois momentos distintos.
O primeiro é antes do vencimento das opções, que é o recomendado a se fazer na maioria das operações dessa natureza.
O segundo é fechar no vencimento dos ativos.
Para concluir antes do prazo de vencimento, basta realizar a operação inversa a de montagem, comprando a opção que havia sido vendida e vendendo a que foi comprada.
O processo é sempre construído com mais de um ativo, por isso, você pode fazer uma desmontagem parcial.
Já a estratégia de deixar as opções atingirem o vencimento, deixa o investidor impossibilitado de negociá-las e terá que fazer o exercício das posições para conseguir os lucros.
Na prática não é um grande problema no sentido do trading enquanto estratégia, mas há custos de operação na conclusão do processo que podem corroer sua margem de lucro.
O que é uma Trava de Alta virar pó?
O termo pode parecer brusco, mas na realidade não é algo tão incomum assim.
Imagine uma opção de compra com preço de R$ 20 em exercício e para adquirir os papéis você enquanto investidor gastou R$ 0,10.
Para obter sucesso com essa ação é preciso aguardar a sua subida para um valor acima dos R$ e assim concluir o exercício.
Mas se ao contrário disso, a ação passar toda sua vigência abaixo dos R$ 20 ela vai perder toda sua validade, pois neste contexto seria bem melhor ter adquirido os papéis direto no mercado, a um preço entre R$ 15 e R$ 18, invés de buscar as opções.
Nesse cenário, os R$ 0,10 investidos na compra da posição iriam virar pó, como se fala no jargão do mercado, pois o prejuízo seria de 100%.
Ou seja, se você quer operar com opções, é fundamental que você tenha familiaridade com a bolsa e experiência, pois são modalidades de trading para quem tem perfil de investidor mais agressivo e não tem problema gerenciando riscos.
A Earn 2trade tem um plano de carreira trader completo, pois você se qualifica operando direto no mercado, e com isso você pode entrar no mercado financeiro com mais confiança.
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Conclusão
A Trava de Alta é um dos dispositivos do mercado que funciona sobre a lógica de alta moderada, sendo assim uma realidade que vai aparecer com relativa frequência durante suas operações.
Compreender o seu funcionamento é vital para incorporar isso no seu trading, e agora que você entendeu os conceitos principais, faça a sua qualificação com nosso plano de carreira trader.
