Última actualización el octubre 12, 2023
El mercado de futuros ha evolucionado para abarcar una amplia gama de activos. Los futuros de commodities, o productos básicos, son solo una pequeña parte, pero su trading se ha realizado durante décadas. Originalmente, los productores los usaban para fijar el precio de los productos agrícolas. Con el paso del tiempo, aumentó el número de commodities y la necesidad de desarrollar directrices para los futuros de commodities se volvió esencial. Con este fin, se estableció la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC). Al establecer una organización federal independiente, el espacio de commodities podría administrarse de manera más eficiente. En términos de la diversidad de activos ofrecidos, los commodities continúan siendo la clase de activos líder.
¿Qué es la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos (CFTC)?
La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), o bien, Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos, es un organismo independiente responsable de regular el mercado de futuros y opciones en los Estados Unidos. Cualquier empresa o persona que desee participar en el mercado de futuros de productos básicos debe registrarse con ellos. La organización busca promover el trading de futuros en los EE. UU. Y mejorar la competitividad y la eficiencia. Lo hacen garantizando igualdad de condiciones para todos los inversores. La CFTC también monitorea el mercado de trading de commodities en busca de prácticas desleales como fraude, manipulación del mercado y otras actividades ilegales. Con la evolución de la tecnología, la actividad de supervisión de la CFTC se ha vuelto más complicada. Hoy en día, las operaciones se realizan a un ritmo mucho más rápido, lo que abre oportunidades para posibles abusos.
El alcance de la CFTC también se ha ampliado a lo largo de los años. Ahora cubre diferentes aspectos del mercado de derivados de commodities. La CFTC también supervisa a otros participantes en el mercado de futuros como brokers, asesores de trading de commodities y operadores de grupos de commodities. Esto hace que su tarea sea aún más desafiante. La organización también necesita monitorear las actividades de las partes interesadas fuera del mercado. Por ejemplo, un asesor de trading de commodities que supervisa una cuenta de futuros administrada puede adoptar una estrategia que puede no ser la mejor para los intereses de su cliente. La CFTC también tiene la autoridad para investigar las actividades de los administradores de activos e intervenir si sus prácticas no se ajustan a los mejores intereses de sus clientes.
¿Cómo está formada?
La CFTC consta de 5 comisionados nombrados por el presidente de los Estados Unidos. Uno de ellos actúa como Presidente del Comité. Estos puestos se mantienen por un período de 5 años y no quedan vacantes al mismo tiempo. También hay 13 divisiones y oficinas dentro de la CFTC. A continuación, te dejamos la lista completa sin ningún orden en particular.
- Compensación y Riesgo (DCR): DCR significa División de Compensación y Riesgo. Esta división es responsable de supervisar a los participantes involucrados en el proceso de compensación. Algunos de los agentes de compensación incluyen comerciantes/dealers de swaps y comerciantes de comisiones de futuros.
- Cumplimiento (DOE): como su nombre indica, el Departamento de Cumplimiento es responsable de investigar cualquier presunta violación y también de proceder con medidas punitivas.
- Supervisión del Mercado (DMO): esta división asegura que los mercados sean justos, transparentes y competitivos al supervisar todas las plataformas de trading. También revisa las nuevas aplicaciones y evalúa si el potencial participante cumple con los requisitos reglamentarios y los estándares del sistema.
- División de Participantes del Mercado (MPD): esta división analiza las actividades de los intermediarios en el mercado de derivados, a saber, asesores de trading de commodities, comerciantes de comisiones de futuros y operadores de grupos de commodities. A través de su Oficina de Educación del Cliente, la MPD desarrolla material educativo para apoyar a los clientes y evitar que infrinjan las reglas o sean víctimas de fraude.
- División de Datos (DOD): esta división es responsable de administrar los datos de la CFTC a través de análisis de soporte y otras iniciativas estratégicas.
- División Legal (LD): esta división apoya todas las funciones legales de la organización. Esto incluye brindar asesoramiento legal y representar a la CFTC en varios litigios.
- División de Administración (DA): la DA administra funciones internas como finanzas, seguridad y operaciones.
- Oficina del Economista Jefe (OCE): esta oficina se encarga, principalmente, de la realización de investigaciones. Brinda asesoramiento económico sobre la implementación de cualquier nueva regulación. También es responsable de la formación del personal.
- Oficina de Asuntos Internacionales (OIA): es el rostro de la CFTC en los foros internacionales. Examina los marcos regulatorios internacionales.
- Oficina de Asuntos Públicos (OPA): esta oficina representa la cara pública de la CFTC en el frente doméstico. Proporciona información al público para generar confianza y comunicarse con diferentes partes interesadas.
- LabCFTC: a medida que las plataformas de trading se vuelven más sofisticadas, LabCFTC promueve la innovación y garantiza que el público conozca cualquier novedad.
- Oficina de Asuntos Legislativos y Gubernamentales (OLIA): esta oficina actúa como un puente entre la CFTC, el Congreso y las agencias federales. La OLIA ayuda a desarrollar legislación en nombre de la CFTC.
- Oficina de Inclusión de Mujeres y Minorías (OMWI): la OMWI promueve la igualdad de oportunidades y la diversidad en el lugar de trabajo. Este departamento también maneja cualquier asunto relacionado con los derechos civiles.
La CFTC también tiene tres oficinas regionales en Chicago, Kansas y Nueva York.
La Historia de la CFTC
Cuando los contratos de futuros se desarrollaron por primera vez en lugares como Chicago, Kansas y Nueva York a finales del siglo XIX, el mercado de futuros de commodities todavía estaba fragmentado. Únicamente durante la década de 1970 aumentó el alcance de los contratos de futuros. Los contratos de futuros sobre divisas, instrumentos del Tesoro y acciones se hicieron populares durante este tiempo.
La CFTC surgió después de la Ley de Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos de 1974. Esta ley reemplazó la Ley de Intercambio de Productos Básicos de 1936. La ley original de 1936 ya había sufrido varios cambios antes de la aprobación de la Ley CFTC. El objetivo principal de la Ley de la Comisión de Negociación de Futuros de Productos Básicos era establecer una organización independiente que pudiera supervisar el mercado de futuros de productos básicos. Esto le dio a la misma más autoridad para regular el mercado de futuros de productos básicos.
La CFTC ha recorrido un largo camino desde que se redactó la Ley de Futuros de Granos de 1922 para supervisar los productos agrícolas. La cantidad de commodities aumentó considerablemente, pero también había una amplia gama de otros activos que la CFTC debía monitorear. La agencia también ha desempeñado un papel activo en la regulación de futuros relacionados con criptomonedas, como el Bitcoin.
¿Qué Hace la CFTC?
La forma en que está estructurada la CFTC debe dar una indicación amplia de sus principales funciones. Con el tiempo, el alcance de lo que hace la CFTC se ha ampliado. A continuación, te dejamos una lista completa de lo que hace:
- Supervisa las actividades del mercado de futuros de productos básicos/commodities: la CFTC garantiza que no se empleen prácticas desleales y que el mercado sea transparente y justo.
- Crea regulaciones: el ala legislativa ayuda al Congreso a formular las regulaciones que rigen el mercado. El economista jefe lleva a cabo la evaluación de dichas legislaciones.
- Procesa a los participantes que no se adhieran a las reglas: además de supervisar, la CFTC también se encarga de enjuiciar a los participantes que cometan fraude, manipulen el mercado o cometan otras actividades ilegales.
- Protege los intereses de los clientes: la CFTC se encarga de vigilar a los asesores y administradores de activos responsables para que actúen en pro de sus clientes. El mercado de futuros de productos básicos puede ser un espacio arriesgado y, por ende, hay momentos en que los intermediarios no actúan pensando en el bienestar de sus clientes. La CFTC puede investigar las actividades de estos intermediarios para que los clientes no sean engañados. Además, solo permite participantes de mercado creíbles para que los inversores no tengan que preocuparse por perder su dinero.
- Interactúa con organismos externos: a medida que disminuyen las fricciones entre los mercados de todo el mundo, es esencial comprender cómo operan otros mercados. La CFTC colabora con organismos locales como la FRB y también participa en consultas con otros organismos internacionales.
- Educa a los clientes: ha habido numerosos casos en los que los clientes se han convertido en víctimas de fraude y otras actividades inapropiadas. En la mayoría de los casos, estas personas no conocían lo suficiente los productos en los que habían invertido. La CFTC actualiza y proporciona contenido educativo para que los inversores no pierdan dinero debido a agentes sin escrúpulos.
- Propone iniciativas digitales pioneras: la transición de una plataforma física a una plataforma en línea ha facilitado las cosas para los participantes del mercado. Se puede esperar que, en algún momento, todos los contratos de futuros de productos básicos se liquiden en línea. La CFTC ha estado constantemente tratando de desarrollar cambios estratégicos que faciliten el trading de futuros. Una plataforma digital robusta también garantiza una mejor gobernanza y mejores capacidades de gestión de riesgos.
- Ofrece servicios auxiliares: aquí se incluyen análisis de datos y otros documentos de consulta que pueden proporcionar información sobre el mercado de futuros de productos básicos. La CFTC también ha sido proactiva al poner activos digitales, como el Bitcoin, bajo su jurisdicción y clasificarlo como un producto básico.
¿Qué Regula la CFTC?
La Commodities Exchange Act sigue siendo el marco regulatorio que rige los futuros de productos básicos en los Estados Unidos. Entre los participantes que regula la CFTC se incluyen:
- Organizaciones de Trading: aquí se incluyen los Mercados de Contratos Designados (DCM) y las Instalaciones de Ejecución de Swaps (SEF). Los DCM son, básicamente, bolsas que ofrecen futuros y opciones de productos básicos y permiten a los traders participar. Los SEF se adaptan al mercado de swaps. La CFTC revisa cada DCM y SEF con regularidad para establecer el cumplimiento de todas las reglas y regulaciones.
- Organizaciones de Compensación: La Organización de Compensación de Derivados (DCO) debe cumplir con los principios básicos de la CEA, que establece que la DCO debe ser adecuada en términos de recursos operativos y financieros. La DCO debe tener sistemas sólidos de gestión de riesgos y reglas eficientes para hacer frente a los incumplimientos.
- Repositorios de Datos: la posibilidad de almacenar datos se otorga a los SDR o Repositorios de Datos de Swap. Los datos incluyen el almacenamiento de operaciones tanto liquidadas como no liquidadas.
- Intermediarios: la CFTC regula una amplia gama de intermediarios. Estos intermediarios actúan como agentes para otras personas cuando se trata de futuros, swaps y opciones. Los intermediarios que entran dentro del ámbito de la CFTC son:
- Operador de Grupo de Commodities (CPO): los grupos/pools de commodities son fondos que operan con commodities. El CPO actúa como un agente que ayuda a recaudar fondos.
- Asesor de Trading de Commodities (CTA): los fondos o las personas los contratan para brindar asesoramiento sobre futuros, opciones o swaps.
- Comerciante de la Comisión de Futuros (FCM): los FCM aceptan la orden de compra o venta de cualquier producto para entrega futura.
- Broker Introductor (IB): un Introducing Broker, o Broker Introductor, coloca órdenes en nombre de un cliente.
- Principales Participantes de Swap (MSP): un MSP no es un dealer de swap, sino un agente que ocupa una posición importante en cualquier categoría principal de swap.
- Dealer de Swap (SD): actúa como dealer/distribuidor o creador de mercado para los swaps. Los SD también podrían ingresar directamente en swaps como el curso normal de sus negocios.
Además de la naturaleza de los participantes del mercado en el espacio de futuros de commodities, la CFTC también puede determinar qué commodities puedes operar través de futuros. Hubo un tiempo en que el mercado de futuros de commodities solo constaba de unos pocos activos. Hoy en día, las bolsas estadounidenses incluso ofrecen productos extranjeros. La CFTC también se ha encargado de regular los futuros de las criptomonedas. Con el tiempo, la CFTC se ha expandido. El número de productos que gestiona también ha aumentado a un ritmo muy rápido.
¿Cómo la CFTC Afecta el Trading de Futuros?
La CFTC afecta el trading de futuros de múltiples formas. Como regulador, asegura que el mercado sea un campo de juego nivelado para todos los participantes. Asegura suficiente liquidez y sigue actualizando la lista de productos ofrecidos en función de las necesidades de la economía. La CFTC ha liderado la digitalización de las operaciones. Hoy en día, el trading se realiza principalmente a través de canales en línea y sus contribuciones son innegables. Los canales de open outcry que solían dominar el mercado se han vuelto obsoletos. Las actividades de trading que involucren contacto físico son tan raras que casi no existen.
La CFTC también desempeña un papel fundamental en la expansión del mercado de futuros de commodities atrayendo el interés de los inversores extranjeros. No es de extrañar que el mercado de futuros de commodities de EE. UU. sea el más activo. Los activos subyacentes de los futuros que ofrecen pueden ser muy diversos. El volumen también ha aumentado y el tiempo de ejecución y la eficiencia de las plataformas de trading han mejorado considerablemente.
La CFTC también controla las actividades fraudulentas. Lo hace a través de sistemas de gestión de riesgos que controlan las actividades de los traders. También garantiza que cualquier persona que desee obtener una licencia disponga de la tecnología adecuada. Al colaborar con reguladores internacionales, la CFTC también ha ayudado a reducir la fricción existente entre los mercados. Ha habido una afluencia de inversores extranjeros en el mercado estadounidense debido a esto, lo que hace que el mercado sea más líquido.
¿Cómo la CFTC Aplica sus Reglas?
La CFTC actúa como una agencia independiente responsable de regular el mercado de futuros de productos básicos en los Estados Unidos. Si bien la responsabilidad de enmarcar la legislación recae en el Congreso, la CFTC desempeña un papel activo en la prestación de asesoramiento. Las leyes relativas a los futuros de productos básicos rara vez se aprueban sin involucrar a la CFTC en la discusión.
La CFTC también puede cancelar el registro de participantes que no cumplan con las regulaciones especificadas en las leyes que rigen el trading de futuros de productos básicos. También tiene la facultad discrecional de no aprobar la solicitud de un participante del mercado si lo considera inadecuado. Además, la CFTC puede iniciar procedimientos legales contra aquellos que infrinjan las reglas y se involucren en prácticas desleales como manipulación del mercado, fraude, financiamiento del terrorismo, etc. La agencia impone fuertes multas a quienes utilizan medios ilegales para beneficiarse del trading de futuros.
Consideraciones Finales
La CFTC ha asumido un papel importante en el desarrollo del mercado de futuros de commodities. Es un factor clave para garantizar que el trading de commodities siga prosperando en el futuro. Como regulador independiente, la CFTC ha demostrado cuán eficaz puede ser un regulador dedicado para satisfacer los requisitos de mercados específicos. Pronto, todos los ojos estarán puestos en cómo la CFTC maneja el espacio de activos digitales y si puede lograr desarrollar aún más este mercado.
También hay mucho desarrollo en el espacio fintech. Es por eso que la CFTC tiene una oficina dedicada a investigar este sector. Sería interesante ver cómo la agencia incorpora técnicas informáticas avanzadas como big data e inteligencia artificial en el mercado de futuros de commodities. Estas innovaciones pueden ayudar al regulador a mantener la supervisión de las actividades de trading y detectar cualquier actividad fraudulenta de inmediato. También mejorará sus capacidades analíticas.
La CFTC también enfrenta la presión de otros mercados globales que buscan hacerse con una mayor participación del mercado internacional de futuros que dominan las bolsas estadounidenses. Queda por ver si podrá mantener el status quo de la hegemonía estadounidense en el mercado de futuros. Si quieres obtener más información, puedes consultar su sitio oficial aquí.
