Última actualización el febrero 15, 2023
El Índice Ulcer (IU) es un indicador popular utilizado por los inversores para medir el riesgo a la baja. En el siguiente artículo, examinaremos más detalladamente el Índice Ulcer y el Ratio Martin, explicaremos cómo calcular el IU, cómo puede ayudar el índice en el trading, así como sus ventajas y desventajas.
También analizaremos en qué se diferencia el indicador IU de la desviación típica y cómo incorporar el primero a su rutina de trading.
¿Qué es el índice Ulcer o Martin Ratio?
El Índice Ulcer es un indicador técnico que calibra el riesgo a la baja. El valor del índice se aprecia cuando el precio del valor cae y se deprecia cuando el precio alcanza nuevos máximos.
El IU suele medirse a lo largo de un periodo de 14 días, y el indicador sugiere el porcentaje de caída que pueden esperar los inversores en relación con el máximo del valor.
Peter Martin y Byron McCann desarrollaron originalmente el Índice Ulcer en 1987 para centrarse en los fondos de inversión. Como se indica en el libro de Marin y McCann “The Investor’s Guide to Fidelity Funds” (Guía del inversor sobre los fondos Fidelity), el IU evalúa principalmente los riesgos a la baja y se centra menos en la volatilidad global.
El objetivo de los gestores monetarios es generar ganancias aumentando el valor de los activos gestionados. El principal riesgo de este tipo de actividades es la pérdida de valor. El Índice Ulcer ayuda a medir la depreciación que los inversores pueden esperar de un valor en particular. Esto lo diferencia de otros indicadores de medición del riesgo, como la desviación estándar (DE), que da la misma importancia a los movimientos al alza y a la baja de los precios.
Por eso, gestionar el riesgo utilizando el IU puede conducir a resultados muy diferentes, sobre todo cuando se revisan estrategias de inversión que pretenden evitar caídas del valor de la cartera.
Martin también desarrolló el Ulcer Performance Index (UPI), también conocido como Martin Ratio, que se centra en la volatilidad a la baja, causante de las caídas de los precios. El UPI es similar al Ratio Sharpe, pero utiliza el Índice Ulcer en lugar de la desviación típica como medida del riesgo. Los valores con el UPI más alto son los que ofrecen mayores rendimientos ajustados al riesgo.
Cálculo del índice ulcer
Como se ha indicado anteriormente, el Índice Ulcer mide la volatilidad en función de la caída del precio del valor desde su máximo en un periodo de tiempo específico. A continuación se muestra la fórmula para calcular el Índice Ulcer utilizando una configuración típica de un periodo de 14 días.
Porcentaje de reducción = [(Cierre – Cierre máximo de 14 periodos)/Cierre máximo de 14 periodos] x 100
Media al cuadrado = (Suma del porcentaje de Drawdown al cuadrado en 14 periodos)/14
Índice Ulcer = Raíz cuadrada de la media al cuadrado
Para determinar qué precio máximo utilizar, los inversores tienen que ajustar el periodo de retrospección. Así, el IU de 14 días mide cuánto se desvió el precio del valor de su máximo en los 14 días anteriores. Los inversores analizan periodos retrospectivos más largos, como 50 días, cuando quieren comprobar posibles caídas de precios a largo plazo. Por otro lado, los periodos más cortos permiten a los inversores medir la volatilidad a corto plazo.
El IU calcula tanto la cantidad como el periodo de tiempo de un descenso porcentual en relación con los máximos recientes. Por este motivo, un descenso mayor significa que el precio tardaría más tiempo en repuntar y recuperar sus máximos anteriores, lo que se refleja en un valor más alto del Índice Ulcer.
A diferencia de la desviación típica, el valor calculado de la UI permanece invariable en una amplia gama de intervalos de tiempo entre puntos de datos. Los inversores se fijan tanto en los datos de precios diarios como semanales, aunque los intervalos superiores a una semana pueden hacer que se pierda una evolución notable de las caídas y recuperaciones intraperiódicas. Por eso, muchos no recomiendan evaluar los datos de precios en intervalos largos, como los trimestrales.
¿Cuándo puede ayudar el Índice ulcer?
La principal ventaja del Índice Ulcer radica en la naturaleza del indicador: evaluar la profundidad y duración del riesgo a la baja. La mayoría de los analistas y traders experimentados afirman que el IU puede servir como indicador de riesgo en cualquier situación en la que pueda utilizarse el DS.
También es importante señalar que el Índice Ulcer no es un indicador técnico ideal para utilizar en operaciones diarias. En cambio, es muy útil para la inversión a largo plazo porque el índice ronda el 0 cuando los precios de los valores siguen avanzando y alcanzan nuevos máximos históricos.
Los inversores y traders no deberían tratar el IU como un indicador técnico al uso, sino como una potente medida del riesgo a la baja diseñada para calcular rentabilidades ajustadas al riesgo.
Uno de los principales usos del índice es descartar los valores extremadamente volátiles. Por ejemplo, puede aplicar elIU en la búsqueda de valores del S&P 600 para descartar los valores muy volátiles del índice.
Ventajas
La principal ventaja del Índice Ulcer frente a otros indicadores es que se centra por completo en medir los riesgos a la baja. Ya que representa la caída de los precios de los valores, resulta especialmente útil para los inversores a largo plazo.
Además, también puede utilizarse para comparar la volatilidad entre varios valores. Un IU medio bajo sugiere un menor riesgo de caída, mientras que un IU medio más alto suele significar un mayor riesgo. A veces, los inversores aplican una media móvil (MA) al IU para identificar los valores con menor volatilidad general.
Si el Índice Ulcer muestra picos inusuales, podría significar que el valor se enfrenta a un riesgo a la baja extremo, lo que significa que los inversores deberían evitar mantener una posición larga en estos valores.
Una clara desventaja del Índice Ulcer es que sólo es adecuado para acciones de precios que se mueven al alza. Como con cualquier otro indicador de trading, el IU se utiliza mejor con otros indicadores.
Índice Ulcer vs. Desviación estándar
El Índice Ulcer suele utilizarse como alternativa a la Desviación Estándar (DS), principalmente porque esta última mide tanto la volatilidad al alza como a la baja, mientras que el IU se centra únicamente en los riesgos a la baja.
Como la volatilidad al alza suele ser buena para los inversores, el IU no la tiene en cuenta.
Aunque ambos tienen casos de uso similares, la utilización de la interfaz de usuario en lugar de SD puede producir resultados muy diferentes, en particular con la asignación dinámica de activos, la sincronización con el mercado y otras estrategias de gestión de carteras.
La idea principal que sustenta el IU es servir como punto de datos de referencia que aporte mucha más información sobre los riesgos a la baja que la desviación típica, que a menudo se considera una aproximación al riesgo.
Además, el IU informa a los inversores tanto de la profundidad como de la duración de una caída. Esto es especialmente importante porque una caída poco profunda que persiste durante un largo periodo de tiempo puede causar tanto daño como una caída pronunciada y más corta.
Otra diferencia clave entre el IU y el SD es la forma en que se calculan. La SD se calcula siguiendo varios pasos, como determinar el precio medio de cierre del valor, hallar la desviación de cada periodo seguida de las desviaciones al cuadrado, hallar la suma de cuadrados y la varianza y, por último, calcular la raíz cuadrada de la varianza. El cálculo de la UI es más sencillo.
Utilización del índice Ulcer en el trading
Como ya se ha mencionado, el Índice Ulcer se utiliza para detectar oportunidades de trading atractivas, aunque puede llevar algún tiempo acostumbrarse al indicador. Los analistas afirman que el IU puede utilizarse en cualquier situación en la que se suela emplear la desviación típica.
Como ya se ha dicho, el IU suele medirse en un periodo de 14 días. De ahí que deba comprobar si el periodo por defecto está fijado en 14.
Una vez aplicado sobre un gráfico, el Índice Ulcer normalmente utiliza dos colores – verde y rojo – así como una línea de puntos horizontal que actúa como la de señal. Es importante señalar que el IU es más adecuado cuando el mercado se mueve al alza.
Como muestra el gráfico anterior, el IU subió cuando las acciones de Berkshire Hathaway bajaban y viceversa. Los círculos verdes y rojos del gráfico representan periodos de cruce. Si el precio alcanza un nuevo máximo en cada periodo, el valor del IU es 0. Esto sugiere que no existen riesgos a la baja porque el precio se aprecia de manera constante.
Conclusión
El Índice Ulcer mide el riesgo a la baja evaluando las caídas representadas por los descensos de los precios. El valor del Índice Ulcer aumenta cuando los precios de los valores bajan y se alejan de sus máximos recientes. Del mismo modo, el índice se aproxima a 0 cuando los precios siguen subiendo y alcanzan nuevos máximos.
El índice se adapta mejor a los inversores a largo plazo y a los activos que se mueven al alza. Muchos expertos técnicos no recomiendan utilizarlo en operaciones intradía.
