Última actualización el octubre 13, 2023
El trading cambió mucho en 2018. Antes de eso, las tendencias del mercado apuntaban fundamentalmente hacia arriba. Ese fue el caso durante la crisis de las hipotecas de alto riesgo de 2008. Todavía era un clásico “mercado alcista” donde la opción de inversión correcta era comprar. Sin embargo, en febrero de 2018, el mercado colapsó en cuestión de días. Ese fue el primer signo siniestro para las perspectivas futuras de crecimiento económico mundial. Los desacuerdos sobre la política arancelaria, los aumentos de las tasas de interés de Estados Unidos y una serie de conflictos geopolíticos perjudicaron las perspectivas del mercado de valores. El activo que más se benefició de esta creciente incertidumbre fue el Índice de Volatilidad.
Por un breve momento en febrero de 2018, el índice se disparó a 37 puntos. Afortunadamente, después de eso, la mayoría volvió a los niveles normales. Hubo otro en marzo, sin embargo, fue notablemente más pequeño. Unos meses más tarde, en octubre, una vez más comenzó a moverse en el rango de 15 a 30 puntos. Durante un período típico del mercado alcista, el VIX, generalmente, se mueve entre 10 y 15 puntos. Esos números sugieren un mercado fundamentalmente tranquilo. Cuando está por encima de 15 puntos, indica un grado significativo de incertidumbre económica.
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Entonces, ¿qué es el índice VIX?
El Índice de Volatilidad del Mercado ha estado disponible como un contrato de futuros en Chicago desde 1993. Los traders e inversores, con frecuencia, lo llaman el “índice de miedo”. Su creador es el Chicago Board Options Exchange. Se calcula a partir de las primas de 30 días de los derivados del índice S&P 500. Cuando el mercado está dispuesto a pagar una prima más alta por las opciones que vencen en 30 días, muestra que los participantes del mercado ven una posibilidad realista de que los precios sean más altos en ese período de tiempo. Cuando los traders de opciones están dispuestos a arriesgar dinero con la predicción de que las opciones operarán a un precio más alto en el futuro, entonces los movimientos y el rango del mercado real probablemente seguirán su ejemplo. Por otro lado, cuando los inversores están nerviosos e indecisos, están más dispuestos a pagar primas más altas por tasas de interés más cercanas.
En realidad, el VIX es principalmente un índice de sentimiento. Recopila de manera efectiva la perspectiva de los participantes del mercado no a través de un cuestionario, sino más bien mirando dónde realmente invierten su dinero. Además, no lo hace mensualmente, sino minuto a minuto. De esta forma, ofrece una visión en tiempo real del estado mental y emocional actual del mercado. Realmente justifica llamarlo “el índice de miedo”. Por otro lado, el hecho de que se base en predicciones también significa que proyecta las expectativas del mercado. Esto, con frecuencia, podría convertirse en una profecía autocumplida a medida que los traders se vuelven cada vez más inciertos cuando ven que el índice aumenta.
Otros Tipos de Índices de Volatilidad
Es importante tener en cuenta que los indicadores de volatilidad convencionales se basan en datos anteriores. Echan un vistazo a la diferencia entre los valores mínimos y máximos registrados recientemente, luego lo usan como base para proyectar el rango de movimiento futuro. Esto es lo que llamamos “volatilidad histórica”. Es obvio que intentar predecir el futuro solo mirando el pasado es inherentemente un esfuerzo de alto riesgo. Este tipo de métricas pueden desempeñar un papel clave en la proyección de resultados futuros, sin embargo, no tienen en cuenta el factor psicológico. Esta es una falla importante teniendo en cuenta que el sentimiento de los inversores es una fuerza mucho más poderosa en el mercado que la probabilidad matemática. Cuando se toman decisiones de inversión, uno necesita fijar el precio en el futuro, no en el pasado.
Futuros del Índice de Volatilidad (VX) de la CBOE
Como instrumento, el índice se vuelve negociable en un multiplicador de mil dólares. Esto significa que cuando está en 20 puntos, un contrato de Futuros vale $20,000. La unidad de medida más pequeña es de 0.05 puntos, por lo que un tick vale cincuenta dólares. El activo se libera con vencimientos semanales, lo que hace que el contrato frontal sea extremadamente corto. A veces puede moverse hasta 1-2 puntos completos en un día. Eso se traduce en una ganancia o pérdida de $1,000- $2,000 por contrato, dependiendo de la dirección.
¿Cómo ajustar el VIX en una cartera?
Una mejor pregunta es por qué vale la pena prestarle atención. El trading de futuros no es adecuado para todos los inversores. Sin embargo, incluso aquellos que no planean operar con ellos mismos pueden obtener información útil de él. Una de las suposiciones fundamentales sobre el índice de volatilidad es que existe una correlación negativa significativa entre la caída del mercado y el aumento de la volatilidad. Existen numerosos análisis estadísticos y económicos que respaldan esta observación como un hecho. Además, cualquiera que haya operado en un mercado predominantemente bajista te dirá que es verdad. Dicho esto, la alta volatilidad por sí sola no es suficiente para tomar la decisión de vender. No responde a la pregunta de cuánto se moverá realmente el S&P. Incluso si esta correlación es cierta.
Sería engañoso reclamar altos niveles de índice de volatilidad como la oportunidad ideal para una posición corta de S&P 500. El año 2018 nos ha demostrado que los índices bursátiles pueden hacer correcciones precisas incluso en un solo día. Estos movimientos solo se reflejarían en el mercado de opciones y en el VIX, mucho más tarde.
Conclusión
Teniendo en cuenta todo lo anterior, el VIX sigue siendo un índice que se vincula íntimamente con las expectativas del mercado. Es invaluable para indicar la posibilidad de una reversión. Eso sigue siendo cierto incluso si no te da el tiempo exacto para cuándo abrir una posición. La disminución de la volatilidad indica un aumento lento para el mercado de valores. Esto podría ser favorable para comprar o, simplemente, la calma antes de la tormenta. Un VIX creciente, por otro lado, muestra tensiones en crecimiento. Esa podría ser una buena oportunidad para pensar dónde se abriría una posición corta. También debes reconocer que hay un elemento de estacionalidad en el índice. La temporada de informes flash puede causar una alta volatilidad incluso durante un período de mercado tranquilo.
Su función como indicador indica que no necesariamente tienes que operar con él para obtener un beneficio. Sin embargo, sigue siendo un instrumento emocionante por sí solo. Un índice plano sugiere la reciente publicación de algunas noticias alarmantes y cuanto más largo sea el silencio, más se acerca la explosión. Su pequeño tamaño de contacto también hace que el VIX sea adecuado para aprovechar la incertidumbre del mercado cuando se usa con precaución y deliberadamente. En general, es un activo que merece su atención al menos.
