Última actualización el octubre 12, 2023
Aunque muchos hemos oído hablar del término “contrato de futuros”, son pocas las personas que conocen sus detalles más precisos. No obstante, el trading de futuros ofrece una serie de ventajas en comparación con el trading de acciones u otros derivados. En este artículo se analizarán esas ventajas y se expondrán las 12 mejores razones para operar con futuros.
¿Qué son los futuros?
Como su nombre lo indica, un contrato de futuros es un acuerdo para comprar o vender un activo en una fecha acordada en el futuro. Es posible operar con contratos de futuros sobre cualquier cosa, desde el grano de café hasta el mineral de hierro, desde los metales preciosos hasta el petróleo, desde las criptodivisas hasta los índices bursátiles, y mucho más.
Hay tres tipos de partes activas en el mercado de futuros:
- Los que buscan vender un activo por razones comerciales
- Los que buscan comprar un activo por razones comerciales
- Inversores/especuladores
Cada contrato de futuros se basa en una estructura estandarizada que incluye los siguientes parámetros:
- Unidad de medida
- Tipo de pago (entrega física o pago en efectivo)
- Cantidad de bienes del contrato
- Moneda física del contrato
- Moneda del contrato de futuros
- Grado del producto cuando corresponda (por ejemplo, metales)
Esta estandarización de los contratos de futuros significa que quienes invierten o especulan en diferentes mercados de futuros saben qué esperar.
Los futuros ofrecen un alto apalancamiento
Sin duda alguna el apalancamiento es un arma de doble filo. Cuando el mercado se mueve a su favor, puede generar ganancias espectaculares. Sin embargo, ocurre exactamente lo contrario si el mercado se mueve en su contra. El grado de apalancamiento alcanzado por el mercado de futuros está directamente relacionado con lo que se denomina “margen”. Éste es el monto de dinero que necesita tener depositado como porcentaje del valor de su contrato de futuros. El requisito de margen exacto variará según los diferentes tipos de contratos de futuros, commodities, índices, etc. Normalmente, estará entre el 3% y el 12%.
Utilizaremos como ejemplo el contrato de futuros E-mini S&P 500, el mercado de futuros sobre índices más popular. El contrato de futuros E-mini S&P 500 tiene un valor de $50 por punto, frente a los $250 por punto del contrato de futuros S&P 500 completo. Esto permitió a los inversores minoristas operar con contratos de futuros a una quinta parte del valor de los contratos de futuros del S&P originales. Utilizando un margen del 5%, el cálculo de un contrato de futuros E-mini S&P 500 es el siguiente:
| Índice S&P 500 | 4550 |
| Valor del contrato de futuros | $50 x 4550 = $227,500 |
| Margen | 5% |
| Desembolso del margen inicial | 5% x $227,500 = $11,375 |
Para demostrar el impacto del apalancamiento, supondremos que el índice S&P 500 aumenta un 5% en un día. Los siguientes cálculos compararán y contrastarán el impacto en las ganancias al operar con margen y al operar con liquidación en efectivo.
| Índice S&P 500 | 4777.5 |
| Valor del contrato de futuros | $50 x 4777.5 = $238,875 |
| Ganancias | $238,875 – $227,500 = $11,375 |
| Ganancias en el trading de márgenes | 100 x ($11,375/$11,375) = 100% |
| Ganancias en el trading en efectivo | 100 x ($11,375/$227,500) = 5% |
Al operar con un margen del 5% contra el pago en efectivo, se ha creado un apalancamiento de 20 veces. Lamentablemente, si el mercado hubiera caído un 5%, esto habría ocasionado una pérdida equivalente. Estos son los pros y los contras del trading con margen.
| Contrato de futuros | Acciones | Opciones | |
| Margen | 5% | 50% to 100% | Full Premium |
| Apalancamiento | 20x | 2x | Variable |
Los futuros tienen una gran liquidez
Como ya se ha dicho, la estructura de los contratos de futuros se ha estandarizado. Por eso es más fácil de entender para los inversores institucionales y minoristas. Además, hay muchos otros factores que contribuyen a la gran liquidez de los principales mercados de futuros:
- Trading en mercados regulados
- Alto grado de transparencia
- Seguridad de entrega
- Precios muy eficientes
- Capacidad para operar grandes volúmenes
- Una mezcla de inversores comerciales/especulativos
Aunque algunos participantes ajenos al mercado suelen criticar a los inversores especulativos, en muchos sentidos mejoran el grado de liquidez de los principales mercados de futuros. Lo que puede convertirse en una profecía autocumplida; una mayor liquidez atraerá a los traders intradía, lo cual mejorará la liquidez y atraerá a más traders.
Si nos fijamos en el mercado de futuros del petróleo por ejemplo, éste da acceso al precio del petróleo, que sería difícil de replicar mediante la exposición a empresas petroleras individuales. En consecuencia, los grandes inversores institucionales que buscan aumentar su exposición al sector petrolero suelen utilizar el mercado de futuros en lugar de las acciones o las opciones operadas.
Sería incorrecto afirmar que existe una liquidez limitada en el mercado de opciones sobre índices, pero como ésta suele estar repartida entre diferentes fechas de entrega y precios de ejercicio, el grado de liquidez no es tan alto como el del mercado de futuros.
Para poner esto en perspectiva, veamos el valor de las operaciones diarias medias en el contrato de futuros E-mini S&P 500 y en las acciones de Apple:
| Volumen medio diario | Valor de las acciones | Trading diario | |
| Contrato de futuros E-mini S&P 500 | 1.5m | $226,450 | $339,675,000,000 |
| Acciones de Apple | 80m | $150 | $12,000,000,000 |
Apple es uno de los valores más operados del S&P 500. Esto demuestra la gran diferencia en los valores de trading. El valor de los contratos de futuros E-mini S&P 500 operados diariamente se acerca a 30 veces el de las acciones de Apple.
Las comisiones son más bajas en el mercado de futuros
Históricamente, las comisiones cobradas en el trading de futuros han sido significativamente más bajas que las de las acciones y las opciones operadas. Aunque la bolsa en la que se operan los contratos cobra una comisión, ésta es mínima y se basa más en el volumen. Como los contratos, como el de futuros E-mini S&P 500, se operan actualmente por encima de los $200 000, el efecto del cambio tiene un impacto mucho mayor en las ganancias que las tasas de comisión. Algunas empresas solo cobran cuando se ha cerrado la posición de futuros, mientras que otras cobran una comisión reducida al abrir y cerrar las operaciones.
La situación se ha complicado últimamente, ya que algunos brókeres en línea ofrecen servicios de ejecución de acciones y opciones de trading a bajo precio. Las comisiones de inversión tienden a estructurarse de dos maneras, tarifas fijas para los traders de alto valor neto a una estructura escalonada para los traders basados en el volumen. Todavía hay algunas tasas de comisión extremadamente competitivas disponibles para los traders de futuros, y es importante hacer su búsqueda.
Los activos son menos susceptibles al trading de información privilegiada
El tema del trading con información privilegiada implica información no pública que puede o no influir en el valor de un activo. Ya que los mercados de futuros más populares tienden a concentrarse en clases de activos en lugar de empresas individuales, tienden a ser menos susceptibles al trading de información privilegiada. En consecuencia, el valor de los contratos de futuros es considerado por muchos como más transparente que el de las acciones individuales. Esto provoca un mayor grado de confianza, y la confianza conduce a un mayor volumen.
El movimiento de un índice, por ejemplo, reflejará el movimiento de los componentes subyacentes del índice. El movimiento del precio de una acción o de una opción operada en bolsa reflejará el movimiento de una empresa individual y es, por tanto, más susceptible de ser objeto de trading con información privilegiada. Los ejemplos habituales de trading con información privilegiada suelen girar en torno a la actividad de las empresas en áreas como:
- Ganancias de contratos
- Adquisiciones y fusiones
- Resultados de la empresa
- Problemas financieros
También hemos visto casos de operaciones con información privilegiada en relación con los futuros del petróleo y las reuniones de la OPEP, los cambios en los tipos de interés y la filtración de datos económicos, pero estos últimos tienden a ser menos comunes. Si lo que busca es alinear sus inversiones con un índice concreto en lugar de con una o un grupo de empresas, los futuros sobre índices son considerados por muchos una opción más transparente.
| Contrato de futuros | Acciones | Opciones | |
| Trading de información privilegiada | N/A | Susceptible | Susceptible |
Sin restricciones para la venta en corto
Cuando se trata de contratos de futuros, acciones y opciones operadas, el proceso de venta en corto es muy diferente.
Contratos de futuros
No hay restricciones para la venta en corto de contratos de futuros. Usted simplemente estaría operando en los márgenes, por ejemplo, el 5% con los futuros E-mini S&P 500, con la cantidad exacta dependiendo del movimiento en el activo subyacente. Esta es una forma muy rápida y muy eficiente de ponerse en corto con un activo concreto, más comúnmente un índice. Las posiciones largas y cortas en los contratos de futuros sobre índices han originado mercados extremadamente líquidos.
Opciones de trading
Las opciones operadas constan de opciones de compra, la opción de comprar, y de opciones de venta, la opción de vender. Por consiguiente, si desea ponerse en corto con un activo concreto, debe comprar una opción de venta o vender una opción de compra. Al ponerse en corto, los márgenes son mucho más elevados que en los contratos de futuros, frecuentemente hasta el 20%. Al comprar opciones de venta, pagará la totalidad de la prima de la opción (incluido el valor temporal). Dependiendo del activo, puede haber restricciones de liquidez que no se dan en el mercado de futuros.
Acciones
Si quiere vender en corto una acción, tendrá que pedir prestada la acción para tenerla como garantía. Las acciones pueden tomarse prestadas de terceros, pero no solo hay un costo de préstamo, sino que también hay que pagar un margen adicional. Como algunas acciones son más líquidas que otras, puede tener dificultades para comprar suficientes acciones al precio adecuado.
Cuando se venden contratos de futuros en corto, se está operando al precio de contado. Por lo tanto, no hay cargos adicionales ni valor de tiempo involucrados.
| Contrato de futuros | Acciones | Opciones | |
| Puesta en corto | No hay restricciones | Costo de los préstamos, margen y problemas de liquidez | Posibles problemas de liquidez |
El mercado está abierto casi 24 horas al día
Aunque los mercados bursátiles de todo el mundo abren y cierran a diferentes horas, en realidad, los mercados financieros nunca duermen. Cuando Estados Unidos cierra, Japón está a punto de abrir. Cuando Japón cierra, el Reino Unido está listo para empezar a operar, y así sucesivamente. Los horarios de trading de los mercados de acciones y opciones sobre acciones reflejarán los horarios del mercado local. Por ejemplo, el mercado de opciones sobre acciones de EE.UU. está abierto durante las horas normales de trading de ese país. Sin embargo, la situación es muy diferente cuando se trata de futuros.
En esencia, los mercados de futuros como el E-mini S&P 500 y otros índices principales pueden ser operados las 24 horas del día, cinco días a la semana. Esto significa que la campana de apertura del S&P 500 reflejará la actividad de los contratos de futuros fuera del horario tradicional de apertura del mercado. A menudo verá que los analistas del mercado destacan los cambios en los contratos de futuros como una señal de cómo abrirá el mercado. ¿Cómo ayuda esto a los inversores?
Supongamos que usted estuviera largo en los futuros del E-mini S&P 500, y que se produjera un anuncio económico/político importante fuera del horario del mercado estadounidense. Entre el lunes y el viernes, 24 horas al día, usted podría operar con su contrato de futuros y, por tanto, reaccionar ahí mismo. Si tiene acciones u opciones de mercadeo de acciones, no podría reaccionar a las noticias fuera de las horas habituales del mercado. En consecuencia, cuando los mercados abrieran, el precio de apertura de las acciones/opciones negociadas ya reflejaría las noticias anteriores. Demasiado tarde para reaccionar.
| Contrato de futuros | Acciones | Opciones | |
| Trading intradía | 24 horas entre semana | Horario del mercado local | Horario del mercado local |
No necesita mucho dinero para empezar
La clave del trading de futuros es, como ya se ha dicho, el grado de apalancamiento que se crea al operar con margen. Evidentemente, debe ser prudente a la hora de sobreapalancar sus posiciones, pero existe la posibilidad de empezar a operar con tan sólo $500 en su cuenta. Sin embargo, esto es solo una parte de la ecuación.
Mientras que algunos brókeres de futuros más pequeños le permitirán abrir una cuenta depositando solo $500, otros pueden requerir $5 000 o más. Además de la cantidad relativamente pequeña que se necesita para abrir algunas cuentas, también tendrá que tener en cuenta el requisito de margen en los diferentes contratos de futuros. Algunos de los microcontratos de divisas relativamente pequeños requerirán un margen de menos de $1 000. Sin embargo, algunos de los contratos más grandes, como el contrato de futuros E-mini S&P 500, requerirán normalmente un margen de alrededor del 5%, unos $11 000.
Aunque existe un grado de apalancamiento al operar con opciones, éste es mucho menor que el disponible con los contratos de futuros. En consecuencia, el margen equivalente sería mayor. Aunque es posible operar con acciones con margen, el grado de apalancamiento es de nuevo mucho menor que el del trading de futuros.
¿Cuánto necesita para empezar a operar?
Aunque es posible empezar a operar con solo $500, esto debe considerarse como parte de su curva de aprendizaje, no como un camino hacia la riqueza. Una vez que comprenda mejor los mercados, cómo funcionan determinados contratos y cómo proteger su inversión en el futuro, podrá considerar la posibilidad de aumentar su inversión y su exposición.
Es importante no “poner todos los huevos en la misma cesta” cuando se empieza con un fondo de inversión relativamente pequeño. Tómese su tiempo, limite las desventajas y maximice las ventajas y, lo más importante, aprenda las lecciones por el camino. En nuestro blog tenemos una publicación muy útil titulada “Empiece con 500 dólares“, que le explicará el proceso para comenzar su carrera de inversionista con un depósito relativamente bajo.
Los futuros son una gran opción de diversificación
Muchos inversores suelen pasar por alto las oportunidades de diversificación que crean los contratos de futuros. Aunque cada contrato de futuros es un reflejo del precio de un activo, si nos fijamos en el E-mini S&P 500 éste ofrece una exposición indirecta a los 500 componentes individuales. El costo y las limitaciones de tiempo en el trading de cada constituyente individual serían extremadamente ineficientes. En la otra cara de la moneda, si cree que el índice S&P 500 está a punto de caer, podría vender un contrato de futuros y volver a comprar a un precio inferior.
Si además da un paso atrás y observa el panorama más amplio, en un instante podría tener exposición a todos los principales índices mundiales, al petróleo, a los metales, a los commodities y a cualquier otra clase de activos en los que se operen contratos de futuros. En un escenario en el que crea que el precio del petróleo va a aumentar a corto o medio plazo, puede verse tentado a comprar empresas petroleras. Sin embargo, ¿a qué se dirige, a las grandes petroleras, a las empresas de exploración o a los proveedores del mercado medio?
Utilizando los futuros del petróleo, simplemente podrá comprar en el precio del petróleo con la esperanza de vender a un precio más alto cuando su predicción se haga realidad. Esto reduce los riesgos asociados a la exposición a una o a un pequeño número de empresas y le garantiza que se beneficiará de cualquier aumento de los precios del petróleo.
Los contratos de futuros también le permiten cubrirse frente a posibles caídas del mercado que afectarían su cartera actual. Al vender efectivamente contratos de futuros, esto protegerá su cartera existente con, la ganancia del trading de futuros, en teoría, compensando la reducción del valor de su cartera de inversiones. El uso de los contratos de futuros como cobertura es similar a una póliza de seguro, creando un elemento importante de la enorme liquidez que vemos hoy en día.
| Contrato de futuros | Acciones individuales | Opciones | |
| Diversificación | Fuerte | Limitadas | Varía |
Los futuros ofrecen atractivas ventajas fiscales
Al examinar los futuros, las acciones y las opciones en este artículo, estamos considerando predominantemente las inversiones a corto plazo, de menos de 12 meses. Esto hace que entre en juego la regla del 60/40, que diferencia las ganancias de capital de las acciones/ETF a corto plazo en comparación con las ganancias de los contratos de futuros/opciones negociadas.
Contratos de futuros
De acuerdo con la legislación estadounidense actual, las ganancias de capital a corto plazo procedentes del trading de futuros están sujetas a la regla del 60/40. En consecuencia, el 60% de la ganancia se tributa al tipo impositivo de las ganancias de capital a largo plazo del 15%, mientras que solo el 40% se tributa al tipo impositivo sobre la renta del individuo.
Acciones y ETFs
Las ganancias a corto plazo generadas por la inversión en acciones y ETFs no se consideran bajo la regla 60/40. En su lugar, los inversores tributarán a su tipo impositivo ordinario sobre cualquier ganancia de capital.
Opciones de trading
En circunstancias normales, la operación a corto plazo de las opciones debería ver las ganancias de capital evaluadas bajo la regla del 60/40. La situación se complica cuando los particulares toman la opción de adquirir acciones y las venden al cabo de un año. En este caso, es importante asesorarse.
Existen grandes ventajas cuando se opera con opciones o contratos de futuros, que entrarían en la regla del 60/40, a diferencia de las acciones y los ETF. El tipo impositivo del capital a largo plazo es aproximadamente la mitad del tipo de las ganancias de capital a corto plazo (el tipo impositivo de la renta del individuo).
| Contrato de futuros | Acciones | Opciones | |
| Regla 60/40 | Applicable | No aplicable | Applicable |
Reglas de trading intradía sin patrón
Según la normativa de la SEC, los traders/inversores que ejecuten cuatro o más operaciones intradía durante cinco días hábiles, utilizando una cuenta de margen, serán clasificados como Pattern Day Traders (PDT). En consecuencia, se les exigirá que depositen $25 000 en sus cuentas de margen. Si el saldo de la cuenta de margen cae por debajo de los $25 000, sus operaciones se verán restringidas hasta que se depositen más fondos. Esta normativa se refiere a los valores y a las opciones sobre acciones. Sin embargo, los contratos de futuros y las opciones de futuros no forman parte de la norma de trading intradía de la SEC.
Existen evidentes beneficios de liquidez para quienes utilizan los mercados de futuros como medio para obtener exposición a diversos índices y activos.
| Contrato de futuros | Acciones | Opciones | |
| Reglas de trading intradía de patrones | No aplicable | Applicable | Varía |
Acceso a una amplia variedad de activos
Solo cuando se empieza a profundizar en los mercados de futuros, uno se da cuenta de la enorme variedad de activos que abarcan. Esto incluye:
- Futuros sobre índices
- Futuros sobre divisas
- Futuros de Commodities
- Futuros sobre tipos de interés
Aparte de las opciones sobre índices, las opciones de trading son irrelevantes para muchos de estos mercados. Aunque la mayoría tendrá alguna forma de mercado al contado, si usted adquiere commodities, también experimentará una serie de cargos adicionales por almacenamiento, etc. La eficacia y la arraigada liquidez de los principales mercados de futuros siguen atrayendo nuevos negocios.
Un ejemplo muy reciente de la rapidez de los mercados de futuros ha sido la introducción de los futuros de Bitcoin en la Bolsa Mercantil de Chicago (CME). Esto llega en un momento en el que muchos reguladores de todo el mundo están intentando bloquear la inversión directa en criptodivisas por parte de los inversores minoristas. En consecuencia, la opción de operar con futuros de criptodivisas ofrece un medio ideal y regulado para exponerse a ese mercado.
| Contrato de futuros | Acciones | Opciones | |
| Acceso a una gran variedad de activos | Fuerte | Débil | Medio |
No hay que preocuparse por el decaimiento del tiempo
La cuestión del decaimiento del tiempo es muy importante cuando se comparan los contratos de futuros y las compras de acciones con las opciones operadas. Los contratos de futuros y las compras de acciones se operan a lo que se conoce como “precios al contado”, que es el precio en el momento de la inversión. El precio de una opción se compone de dos elementos:
- Valor temporal
- Valor intrínseco
El valor intrínseco es la diferencia entre el precio de ejercicio y el precio del activo en ese momento. Así, por ejemplo, si tiene la opción de comprar acciones de la empresa XZY a $20, y el precio actual es de $25, el valor intrínseco es de $5. Si tiene la opción de comprar las acciones a $20 en los próximos tres meses, pagará una prima de valor temporal adicional. Supongamos que la opción se operara a $6. Esto equivaldría a un valor temporal de $1 y a un valor intrínseco de $5.
Si en tres meses, el día del ejercicio, las acciones siguieran valoradas en $20, entonces cada opción operada se valoraría en $5. Esto se debe a que el valor del período de tres meses en el que usted podría adquirir las acciones se ha deteriorado; no hay ningún elemento de valor temporal. Como el valor de los contratos de futuros y de las inversiones en acciones está directamente relacionado con los activos subyacentes en la fecha de compra, sin valor temporal como tal, no hay deterioro temporal.
| Contrato de futuros | Acciones | Opciones | |
| Decaimiento temporal | N/A | N/A | Valor de tiempo erosionado |
Inicie hoy mismo el trading de futuros
Aunque es importante, investigar antes de considerar la posibilidad de operar con futuros, nada supera el ajetreo de la inversión “en tiempo real”. Tenemos una serie de artículos informativos que explican el trading de futuros, los contratos de futuros y las opciones disponibles para usted. También tenemos el “Trader Career Path“, que es una evaluación en una cuenta virtual de trading de futuros basada en precios y movimientos en tiempo real. Es la oportunidad de introducirse en el mercado de futuros y sentir la presión, aunque esté operando con fondos virtuales.
El Trader Career Path le ofrece la oportunidad de sacar músculo y demostrar sus habilidades de trading durante el tiempo de su suscripción. El análisis de los resultados de sus operaciones tiene en cuenta las ganancias de sus inversiones, pero también su actitud ante el riesgo. La capacidad de reducir el riesgo de sus inversiones al tiempo que se maximizan las ganancias es lo que lo hará destacar. A los que pasen la evaluación según sus reglas y objetivos se les ofrece una cuenta de trading financiada, un peldaño más en su carrera de inversiones a largo plazo.
En contra de la creencia popular, aunque la inversión en contratos de futuros se considere más arriesgada que las acciones y las opciones, trata de minimizar las pérdidas y maximizar las ganancias. Los stop-loss, las estrategias de trading y demás se utilizan para proteger el capital de inversión, reduciendo eficazmente sus pérdidas y ejecutando sus ganancias.
