آخر تحديث في نوفمبر 27, 2023
كان هاوي هيوبلر Howie Hubler متداولاً للسندات في بنك مورغان ستانلي Morgan Stanley الأمريكي خلال فقاعة الرهن العقاري. حيث كان يعمل معهم منذ أواخر التسعينات. ثم انتقل Howie للعمل في مقايضات التخلف عن سداد الائتمان (CDS) في عام 2003، ثم لتشغيل المجموعة الائتمانية العالمية الخاصة بهم بعد ذلك في عام 2006.
مواضيع أخرى قد تعجبك أيضًا:
هاوي هيوبلر في مورغان ستانلي
تقدم مجموعة الائتمان العالمية Global Proprietary Credit Group مقايضات التخلف عن سداد الائتمان، ولكن هذا يعني أيضًا تقديم أقساط حتى تخلف أي سندات عن السداد. ساهم ذلك بالإضافة لتكاليف ابقاء الصفقات في مكانها جعلت هذه المجموعة منخفضة الربح داخل مورغان ستانلي.
فأصبح جزء من عمل المجموعة هو بيع مقايضات التخلف عن السداد الائتماني على التزامات الدين المضمونة AAA. وكان لدى هاوي هيوبلر Howie Hubler المتداولون الذين تمكنوا من بيعهم ما قيمته 16 مليار دولار، بينما اشتروا في الوقت نفسه ملياري دولار من CDSs الرهن العقاري الخطرة.
تكمن مشكلة هذه الخطة في أن التزامات الدين المضمونة AAA (CDOs) التي كانت المجموعة تعتمد عليها في الواقع تحتوي على رهون عقارية أكثر خطورة مما كانوا يعتقدون. خلق ذلك وضعاً تقوم فيه المجموعة بحكمة بالبيع على الرهن العقاري الثانوي، لكنها أخذت أيضاً الجانب السيء من نفس الرهان مع الآخرين.
هبوط مضاعف
في خضم هذه المشكلة السرية المتفاقمة السوء، كان Howie Hubler يتجادل مع إدارة الشركة حول راتبه. حيث أراد هيوبلر أن يضمن أن مكافأته التي بلغت 25 مليون دولار والتي حصل عليها عام 2006 ستكون أكبر في عام التالي 2007.
بعد ذلك مباشرة، تم إجراء تحليل للمخاطر على المحفظة الخاصة بمجموعة الائتمان العالمية Global Proprietary Credit. ووجدوا أن المحفظة ستكون جيدة عند الارتفاع التاريخي البالغ 6٪ من التخلف عن السداد، لكن معدل التخلف عن السداد بنسبة 10٪ سيعطلها. وكما قد لا يبدوا مستغربًا، جادل Howie Hubler في هذا التقييم.
ولم يشكك فقط مع المراجعة الداخلية للشركة، بل جادل أيضًا مع الجانب الآخر من تداولات مقايضات التخلف عن سداد الإئتمان CDO. وهذا سيكلف مورغان ستانلي أكثر بكثير. تسببت ذلك لهم بخلافات في البقاء في هذه الصفقات الفظيعة لفترة أطول. في نهاية كل شيء، تكبد بنك Morgan Stanley أكبر خسارة محتملة تقريبًا بسبب جميع حالات التخلف عن سداد رهون عقارية. بلغ إجمالي هذه الخسائر 9 مليارات دولار لمجموعة Howie Hubler، وخسر مورغان ستانلي 58 مليار دولار إجمالاً من أزمة الرهن العقاري.
وكما قد تتوقع، فقد Howie Hubler وظيفته بسبب هذا. لكن ما قد لا تتوقعه هو أنه غادر أيضًا مع دفعه 10 ملايين دولار.
الخاتمة
إنه لعار في النهاية! كانت فكرة الاستثمار في الرهون العقارية الخطرة بدت جيدة للغاية لأشخاص مثل مايكل بيري الذين أودعوا الكثير من الأموال. ومع ذلك، كان تمويل الفكرة من مقايضات التخلف عن سداد الإتمان للرهن العقاري خطأ كبيرا. يظهر هذا الصورة السائدة في ذلك الوقت. لم تستطع السوق إدراك مدى سوء المشكلة، ومدى عمقها.
في المرة التالية التي ستلوح فيها أزمة مشابهة ربما فإن قلة قليلة فقط من الناس قد ترتكب مثل هذا الخطأ. يعلم الجميع أن عليهم ألا يكون كشخص يبني منزلاً على الرمال. كما تشير هذه القصة إلى أنه ليس من الحكمة أيضًا أن تكون جار هذا الشخص.
