آخر تحديث في أكتوبر 12, 2023
تطور سوق العقود الآجلة ليشمل مجموعة واسعة من الأصول. السلع الآجلة ليست سوى جزءٌ صغير منها، لكن تداولها مازال مستمرٌ منذ عقود. تم استخدامها في الأصل من قبل المنتجين لتثبيت أسعار السلع الزراعية. ومع مرور الوقت، زاد عدد السلع، وأصبحت الحاجة إلى وضع مبادئ توجيهية للعقود الآجلة للسلع ضرورية. وتحقيقًا لهذه الغاية، تم إنشاء لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). من خلال إنشاء وكالة فيدرالية مستقلة، يمكن إدارة مساحة السلع بشكل أكثر كفاءة. من حيث تنوع الأصول المعروضة، فلا تزال السلع هي فئة الأصول الرائدة.
ما هي لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC)؟
لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) هي هيئة مستقلة مسؤولة عن تنظيم سوق العقود الآجلة والخيارات في الولايات المتحدة. أي شركة أو شخص يتطلع إلى المشاركة في سوق العقود الآجلة للسلع يحتاج إلى التسجيل لديهم. تتطلع الوكالة إلى تعزيز تداول العقود الآجلة في الولايات المتحدة وتحسين القدرة التنافسية والكفاءة. حيث يفعلون ذلك من خلال ضمان تكافؤ الفرص لجميع المستثمرين. وتراقب لجنة تداول السلع الآجلة أيضًا سوق تداول السلع بحثًا عن الممارسات غير العادلة مثل الاحتيال والتلاعب بالسوق والأنشطة غير القانونية الأخرى. مع تطور التكنولوجيا، أصبح النشاط الإشرافي للجنة تداول السلع الآجلة أكثر تعقيدًا. تحدث التداولات اليوم بوتيرة أسرع بكثير، مما يفتح فرصًا للاستغلالات المحتملة.
كما توسع نطاق لجنة تداول السلع الآجلة على مر السنين. والآن يغطي جوانب مختلفة من سوق مشتقات السلع. تشرف لجنة تداول السلع الآجلة أيضًا على المشاركين الآخرين في سوق العقود الآجلة مثل الوسطاء ومستشاري تداول السلع ومشغلي مجمعات السلع. وهذا يجعل مهمتهم أكثر صعوبًة. تحتاج الوكالة أيضًا إلى مراقبة أنشطة أصحاب المصلحة خارج السوق. على سبيل المثال، قد يتبنى مستشار تداول السلع الذي يشرف على حساب العقود الآجلة المُدار استراتيجية قد لا تكون في مصلحة عملائه. تتمتع لجنة تداول السلع الآجلة أيضًا بسلطة النظر في أنشطة مديري الأصول والتدخل إذا كانت ممارساتهم لا تتماشى مع المصالح الفضلى لعملائهم.
كيف يتم تنظيمها؟
تتكون لجنة تداول السلع الآجلة من 5 مفوضين يعينهم رئيس الولايات المتحدة. ويعمل أحد هؤلاء كرئيس للجنة. يتم شغل هذه المناصب لمدة 5 سنوات، ولا تصبح شاغرة في نفس الوقت. هناك أيضًا 13 قسمًا ومكتبًا داخل لجنة تداول السلع الآجلة. ستجد القائمة الكاملة أدناه بدون ترتيب معين.
- المقاصة والمخاطر (DCR): تمثل DCR قسم المقاصة والمخاطر. هذا القسم مسؤولٌ عن الإشراف على المشاركين في عملية المقاصة. يشمل بعض وكلاء المقاصة كل من تجار المقايضات والتجار بالعمولة الآجلة.
- الإنفاذ (DOE): كما يوحي الاسم، فإن قسم الإنفاذ مسؤولٌ عن التحقيق في أي انتهاك مزعوم واتخاذ الإجراءات العقابية أيضًا.
- مراقبة السوق (DMO): يضمن هذا القسم أن الأسواق عادلة وشفافة وتنافسية من خلال الإشراف على جميع منصات التداول. كما يقوم بمراجعة أي تطبيقات جديدة وتقييم ما إذا كان المشارك المحتمل يلتزم بالمتطلبات التنظيمية ومعايير النظام.
- قسم المشاركين في السوق (MPD): يبحث هذا القسم في أنشطة الوسطاء في سوق المشتقات، وبالتحديد مستشاري تداول السلع، ومتداولي العمولات الآجلة، ومشغلي مجمعات السلع. من خلال مكتب تعليم العملاء التابع له، يقوم قسم المشاركين في السوق بتطوير مواد تعليمية لدعم العملاء ومنعهم من انتهاك أي قواعد أو الوقوع ضحايا للاحتيال.
- قسم البيانات (DOD): هذا القسم مسؤولٌ عن إدارة بيانات لجنة تداول السلع الآجلة عبر تحليلات الدعم والمبادرات الإستراتيجية الأخرى.
- القسم القانوني (LD): يدعم هذا القسم جميع الوظائف القانونية للوكالة. وهذا يشمل تقديم المشورة القانونية وتمثيل هيئة تداول السلع الآجلة في مختلف الدعاوى القضائية.
- قسم الإدارة (DA): يدير قسم الإدارة الوظائف الداخلية مثل المالية والأمن والعمليات.
- مكتب كبير الاقتصاديين (OCE): هذا المكتب هو في المقام الأول لإجراء البحوث. يقدم المشورة الاقتصادية بشأن تنفيذ أي لائحة جديدة. كما أنه مسؤولٌ عن تدريب الموظفين.
- مكتب الشؤون الدولية (OIA): هذا هو وجه لجنة تداول السلع الآجلة في المحافل الدولية. حيث يبحث في الأطر التنظيمية والرقابية الدولية.
- مكتب الشؤون العامة (OPA): هذه الهيئة هي في الأساس الوجه العام للجنة تداول السلع الآجلة على الجبهة المحلية. يوفر معلومات للجمهور لبناء الثقة والتواصل مع مختلف أصحاب المصلحة.
- قسم LabCFTC: نظرًا لأن منصات التداول أصبحت أكثر تطورًا، فإن LabCFTC تشجع الابتكار وتضمن أن يعرف الجمهور أي ابتكار جديد.
- مكتب الشؤون التشريعية والحكومية الدولية (OLIA): يعمل هذا المكتب كجسر بين لجنة تداول السلع الآجلة والكونغرس والوكالات الفيدرالية. يساعد مكتب OLIA في تطوير التشريعات نيابًة عن لجنة تداول السلع الآجلة.
- مكتب الأقليات وإدماج المرأة (OMWI): يعزز مكتب OMWI تكافؤ الفرص والتنوع في مكان العمل. يتعامل هذا القسم أيضًا مع أي قضايا تتعلق بالحقوق المدنية.
لدى لجنة CFTC أيضًا ثلاثة مكاتب إقليمية في شيكاغو وكانساس سيتي ونيويورك.
لمحة تاريخية عن لجنة CFTC
عندما تم تطوير العقود الآجلة لأول مرة في أماكن مثل شيكاغو وكانساس سيتي ونيويورك خلال أواخر القرن التاسع عشر، كان سوق العقود الآجلة للسلع الأساسية لا يزال مجزءًا. لم يزداد نطاق العقود الآجلة إلا خلال السبعينيات. حيث أصبحت العقود الآجلة للعملات الأجنبية وأدوات الخزانة والأسهم شائعةً خلال هذا الوقت.
ظهرت لجنة CFTC إلى حيز الوجود بعد قانون لجنة تداول السلع الآجلة لعام 1974. حل هذا القانون محل قانون تبادل السلع لعام 1936. خضع قانون 1936 الأصلي بالفعل لعدة تغييرات قبل إصدار قانون لجنة CFTC. كان الهدف الأساسي لقانون لجنة تداول السلع الآجلة هو إنشاء وكالة مستقلة يمكنها الإشراف على سوق العقود الآجلة للسلع الأساسية. أعطى هذا الوكالة مزيدًا من السلطة لتنظيم سوق العقود الآجلة للسلع الأساسية.
لقد قطعت لجنة CFTC شوطًا طويلاً منذ أن صدر قانون العقود الآجلة للحبوب لعام 1922 للإشراف على المنتجات الزراعية. فقد زاد عدد السلع بشكل كبير، ولكن هناك أيضًا مجموعة واسعة من الأصول الأخرى التي يتعين على لجنة CFTC مراقبتها. تلعب الوكالة أيضًا دورًا نشطًا في تنظيم العقود الآجلة المتعلقة بالعملات المشفرة مثل البتكوين.
ما هي مهام لجنة تداول السلع الآجلة؟
يجب أن تعطي الطريقة التي يتم بها تنظيم لجنة CFTC إشارةً عامةً إلى وظائفها الرئيسية. مع مرور الوقت، توسع نطاق ما تقوم به لجنة CFTC. ستجد قائمة شاملة بما تقوم به لجنة CFTC أدناه:
- الإشراف على أنشطة سوق العقود الآجلة للسلع: تضمن لجنة CFTC عدم استخدام الممارسات غير العادلة، وأن السوق شفافٌ وعادل.
- إنشاء اللوائح: يقوم الجناح التشريعي بمساعدة الكونجرس في صياغة اللوائح التي تحكم السوق التي ينظمها. يقوم كبير الاقتصاديين بتقييم مثل هذه التشريعات.
- مقاضاة المشاركين الذين لا يلتزمون بالقواعد: بالإضافة إلى الإشراف، تشارك لجنة CFTC أيضًا في مقاضاة المشاركين في الاحتيال والتلاعب بالسوق والأنشطة غير القانونية الأخرى
- حماية مصالح العملاء: تحقق لجنة CFTC هذا من خلال مراقبة المستشارين ومديري الأصول المسؤولين عن العمل بما يخدم مصالح عملائهم. يمكن أن يكون سوق العقود الآجلة للسلع مجالًا محفوفًا بالمخاطر للمغامرة به، وهناك أوقات لا يتصرف فيها الوسطاء بما يخدم مصلحة عملائهم. يمكن للجنة CFTC النظر في أنشطة هؤلاء الوسطاء حتى لا يتم خداع العملاء. تسمح لجنة CFTC للمشاركين الموثوق بهم في السوق فقط حتى لا يضطر المستثمرون إلى القلق بشأن خسارة أموالهم.
- التعامل مع الهيئات الخارجية: مع انحسار الاحتكاك بين الأسواق في جميع أنحاء العالم، يصبح من الضروري فهم كيفية عمل الأسواق الأخرى. تتعامل لجنة CFTC مع الهيئات المحلية مثل هيئة FRB وتشارك أيضًا في المشاورات مع الهيئات الدولية الأخرى.
- تثقيف العملاء: هناك حالات عديدة يقع فيها العملاء ضحايا للاحتيال وأنشطة أخرى غير لائقة. في معظم الحالات، لم يكن هؤلاء الأشخاص على دراية بالمنتجات التي استثمروا فيها. تقوم لجنة CFTC بتحديث وتقديم محتوىً تعليمي حتى لا يخسر المستثمرون ثرواتهم بسبب الوكلاء الدقيقين.
- مبادرات رقمية رائدة: سهّل الانتقال من منصة فعلية إلى منصة عبر الإنترنت الأمر للمشاركين في السوق. يمكن للمرء أن يتوقع أنه في بعض الوقت، سيتم تسوية جميع عقود السلع الآجلة عبر الإنترنت. تحاول لجنة CFTC باستمرار تطوير تغييرات استراتيجية تجعل تداول العقود الآجلة أكثر سلاسة. تضمن المنصة الرقمية القوية أيضًا حوكمًة أفضل وقدرات محسنة لإدارة المخاطر.
- تقديم الخدمات المساعدة: يمكن أن تشمل هذه تحليلات البيانات وأوراق الاستتشارة الأخرى التي يمكن أن توفر رؤى حول سوق العقود الآجلة للسلع. تعد لجنة تداول السلع الآجلة أيضًا استباقيًة في وضع الأصول الرقمية مثل البيتكوين تحت سلطتها القضائية وتصنيفها كسلعة.
ماذا تنظم لجنة CFTC؟
لا يزال قانون تبادل السلع هو الإطار التنظيمي الذي يحكم العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة. تتضمن قائمة المشاركين الذين تنظمهم لجنة تداول السلع الآجلة ما يلي:
- منظمات التداول: وتشمل هذه أسواق العقود المعينة (DCM) وتسهيلات تنفيذ المقايضات (SEF). أسواق العقود المعينة (DCMs) هي في الأساس بورصات تدرج العقود الآجلة للسلع والخيارات وتسمح للمتداولين بالمشاركة. و تلبي تسهيلات SEFs احتياجات سوق عقود المبادلة (المقايضات). تقوم لجنة CFTC بمراجعة كل من سوق DCM و SEF بانتظام لتوطيد الامتثال لجميع القواعد واللوائح.
- منظمات المقاصة: يجب أن تمتثل منظمة مقاصة المشتقات (DCO) للمبادئ الأساسية لـ CEA، والتي تنص على أن تكون منظمة DCO مناسبًة من حيث الموارد التشغيلية والمالية. يجب أن يكون لدى منظمة DCO أنظمة قوية لإدارة المخاطر وقواعد فعالة للتعامل مع التقصير.
- مستودعات البيانات: تُمنح تسهيلات تخزين البيانات إلى حقوق السحب الخاصة أو مستودعات بيانات المقايضات. تتضمن البيانات تخزين الصفقات المقاصة وغير المقاصة.
- الوسطاء: تنظم لجنة CFTC مجموعة واسعة من الوسطاء. يعمل هؤلاء الوسطاء كوكلاء لأشخاص آخرين عند التعامل مع العقود الآجلة والمقايضات والخيارات. الوسطاء الذين يقعون تحت إشراف لجنة تداول السلع الآجلة هم:
- مشغل مجمع السلع (CPO): مجمعات السلع هي الصناديق التي تتداول في السلع. حيث يعمل CPO كوكيل يساعد في جمع الأموال لـ CPO.
- مستشار تداول السلع (CTA): تقوم الصناديق أو الأفراد بتوظيفهم لتقديم المشورة بشأن العقود الآجلة للسلع أو الخيارات أو عقود المبادلة (المقايضات).
- تجار العقود الآجلة من أجل العمولة (FCM): يقبل تجار FCM بأي أمر لشراء أو بيع أي سلعة بموعد تسليم في المستقبل.
- الوسيط المُعرّف (IB): يقوم الوسيط المعرف بتقديم طلب نيابًة عن العميل
- مشارك رئيسي في المقايضة (MSP): MSP ليس تاجر مقايضة ولكنه وكيل يشغل مركزًا مهمًا في أي فئة مقايضات رئيسية.
- تاجر المقايضة (SD): يعمل كتاجر أو صانع سوق للمقايضات. يمكن أن يدخل تجار المقايضات أيضًا بشكل مباشر في المقايضات باعتبارها المسار الطبيعي لأعمالهم.
بالإضافة إلى طبيعة المشاركين في السوق في مجال العقود الآجلة للسلع، يمكن للجنة تداول السلع الآجلة أيضًا تحديد السلع التي يمكنك تداولها عبر العقود الآجلة. كان هناك وقتٌ كان فيه سوق العقود الآجلة للسلع يتألف فقط من عدد قليل من الأصول. في الوقت الحاضر، تقدم البورصات الأمريكية منتجات أجنبية. كما أن لجنة CFTC مسؤولة أيضًا عن تنظيم العقود الآجلة على العملات المشفرة. مع مرور الوقت، توسعت لجنة CFTC. كما زاد عدد المنتجات التي تديرها بمعدل سريع للغاية.
كيف تؤثر لجنة CFTC على تداول العقود الآجلة؟
تؤثر لجنة CFTC على تداول العقود الآجلة بطرق متعددة. كجهة منظمة، فإنها تضمن أن السوق هو ساحة لعب متكافئة لجميع المشاركين. فهي تضمن سيولة كافية وتحافظ على ترقية قائمة المنتجات المعروضة بناءً على ما يحتاجه الاقتصاد. وتقود لجنة تداول السلع الآجلة رقمنة التداولات. يحدث التداول اليوم بشكل أساسي من خلال القنوات عبر الإنترنت، ولا يمكن إنكار مساهماتها. أصبحت قنوات الاحتجاج المفتوحة التي كانت تستخدم في السابق للسيطرة على السوق عفا عليها الزمن. حفر التداول نادرة جدًا لدرجة أنها تكاد تكون معدومة.
تلعب لجنة CFTC أيضًا دورًا مهمًا في توسيع سوق العقود الآجلة للسلع من خلال جذب اهتمام المستثمرين الأجانب. ليس من المستغرب أن يكون سوق العقود الآجلة للسلع الأساسية في الولايات المتحدة هو الأكثر نشاطًا. حيث يمكن أن تكون الأصول الأساسية للعقود الآجلة التي يقدمونها متنوعة للغاية. كما زاد الحجم أيضًا، وتحسن وقت التنفيذ وكفاءة منصات التداول بشكل كبير.
وتقوم لجنة تداول السلع الآجلة أيضًا بفحص الأنشطة الاحتيالية. ويفعلون ذلك من خلال أنظمة إدارة المخاطر التي تراقب أنشطة المتداولين. كما أنها تضمن أن أي شخص يتطلع إلى الحصول على ترخيص يجب أن يكون لديه التكنولوجيا المناسبة. من خلال التعاون مع المنظمين الدوليين، ساعدت لجنة تداول السلع الآجلة أيضًا في تقليل الاحتكاك القائم بين الأسواق. وهناك تدفقٌ للمستثمرين الأجانب في سوق الولايات المتحدة بسبب هذا، مما جعل السوق أكثر سيولة.
كيف تقوم لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) بإنفاذ قواعدها؟
تعمل لجنة تداول السلع الآجلة باعتبارها وكالة مستقلة مسؤولة عن تنظيم سوق العقود الآجلة للسلع في الولايات المتحدة. في حين أن مسؤولية صياغة التشريعات تقع على عاتق الكونجرس، وتلعب لجنة CFTC دورًا نشطًا في تقديم الدعم الاستشاري. نادرًا ما يتم اتخاذ القوانين المتعلقة بالعقود الآجلة للسلع دون إشراك لجنة تداول السلع الآجلة في المناقشة.
يمكن لـلجنة CFTC أيضًا إلغاء تسجيل المشاركين الذين لا يمتثلون للوائح المحددة في القوانين التي تحكم تداول العقود الآجلة للسلع. كما يحق لها عدم الموافقة على طلب أحد المشاركين في السوق إذا رأت أنهم غير لائقين. علاوةَ على ذلك، يمكن للجنة تداول السلع الآجلة بدء إجراءات قانونية ضد أولئك الذين يخالفون القواعد وينخرطون في ممارسات غير عادلة مثل التلاعب بالسوق والاحتيال وتمويل الإرهاب، إلخ. وتفرض الوكالة غرامات باهظة على الجهات السيئة الذين يستخدمون وسائل غير قانونية للربح من تداول العقود الآجلة.
الخلاصة
اضطلعت لجنة تداول السلع الآجلة بدور رئيسي في تطوير سوق العقود الآجلة للسلع. إنها عاملٌ رئيسي في ضمان استمرار ازدهار تداول السلع في المستقبل. بصفتها جهة تنظيمية مستقلة، أظهرت لجنة CFTC مدى فعالية المنظم المخصص في تلبية متطلبات أسواق معينة. قريبًا، ستركز كل الأنظار على كيفية تعامل لجنة CFTC مع مساحة الأصول الرقمية وما إذا كان بإمكانها تطوير هذا السوق بشكل أكبر.
هناك الكثير من التطوير في مجال التكنولوجيا المالية أيضًا. هذا هو السبب في أن لجنة CFTC لديها مكتبٌ مخصص للنظر في هذا القطاع. سيكون من المثير للاهتمام أن نرى كيف تدمج الوكالة تقنيات الحوسبة المتقدمة مثل البيانات الضخمة والذكاء الاصطناعي في سوق العقود الآجلة للسلع. حيث يمكن أن تساعد هذه الابتكارات الجهة التنظيمية في الإشراف على أنشطة التداول واكتشاف أي أنشطة احتيالية على الفور. وستؤدي أيضًا إلى تحسين قدراتهم التحليلية.
تواجه لجنة تداول السلع الآجلة أيضًا ضغوطًا من الأسواق العالمية الأخرى التي تتطلع إلى الاستحواذ على حصة أكبر من سوق العقود الآجلة الدولية التي تهيمن عليها البورصات الأمريكية. ويبقى أن نرى ما إذا كان بإمكانها الحفاظ على الوضع الراهن للهيمنة الأمريكية في سوق العقود الآجلة. لمزيد من المرجع، يمكنك معرفة المزيد من موقعهم الرسمي هنا.
