ما هو العقد الآجل وكيف تعمل العقود الآجلة (الفيوتشرز)؟

آخر تحديث في أبريل 2, 2024

يتميز سوق العقود الآجلة من بين الأسواق المالية بأنه الأكثر حيوية، حيث يجذب اهتمام كل من مستثمري التجزئة والمستثمرين المؤسساتيين. وفي هذه الأيام، يستخدم المشاركون في السوق العقود الآجلة لأغراض مختلفة، بما في ذلك المضاربة والتحوط لمحافظهم الاستثمارية. ومع ذلك، يحتاج المتداولون والمستثمرون إلى معرفة ما هو العقد الآجل وأن يكونوا على دراية بجميع تعقيداته للعمل فيه بنجاح. سيستكشف هذا الدليل كيفية عمل العقود الآجلة وما يجب أن تعرفه عند الشروع في تداول العقود الآجلة. كما أنه يتتبع تاريخ السوق ويختتم ببعض الحقائق الممتعة حول العقود الآجلة.

ما هو العقد الآجل؟ 

العقد الآجل هو اتفاقية قانونية تمنح المالك الحق والالتزام بشراء أو بيع أصل أساسي بسعر محدد مسبقًا في تاريخ معين. وههذا يوفر للمشتري والبائع ضمانًا بأنهما يمكن أن يطبقا استراتيجية القفل في وقت مبكر ويحميا نفسيهما من حالة عدم اليقين.

لماذا سيحتاج شخص ما للقيام بذلك؟ إليك مثالاً على ذلك: لنقل أن “جون” منتج قمح. في كل موسم عليه أن يجد مشترين لمنتجه بمجرد حصاده. على الجانب الآخر، لدينا “مايك” – والذي يمتلك مخبز. هدفه هو تجنب انقطاع الإمدادات من خلال تأمين تسليماته المستقبلية في وقت مبكر. باستخدام عقد آجل، يمكن لـ “جون” و”مايك” ضمان عملية تبادل مستقبلية لكمية معينة من السلعة بمبلغ معين وفي تاريخ محدد مسبقًا.

وهذا يجلب للجانبين راحة البال بأنهما سيحصلان على ما يريدون ومتى ما أرادوا. يضمن المزارع سعرًا مستقرًا وضمانًا بأنه سيبيع إنتاجه. من ناحية أخرى، يضمن المشتري تسليمه ويخطط لتكاليف أعماله مقدمًا، مما يضمن تحوطًا فعالًا ضد التقلبات المستقبلية المحتملة في الأسعار.

اليوم، تحظى العقود الآجلة بشعبية بين مختلف المشاركين في السوق، بما في ذلك الشركات والمؤسسات ومستثمري التجزئة والمستثمرين المؤسساتيين. يمكن للشركات في مجال الطيران والشحن، على سبيل المثال، شراء العقود الآجلة على النفط لضمان سعر ثابت مقدمًا وتجنب التقلبات المحتملة في المستقبل. من ناحية أخرى، يستخدم مستثمرو التجزئة العقود الآجلة بشكل أساسي للمضاربة حيث نادرًا ما يكون لديهم نية حقيقية للحصول على الأصل الأساسي.

العقود الآجلة - ما هي وكيف تعمل؟

كيف تعمل العقود الآجلة؟ 

يمكن تداول العقود الآجلة على البورصات الخاضعة للتنظيم و خارج البورصة (OTC).

حيث تتميز العقود الآجلة المتداولة في البورصة بأنها موحدة. وهذا يعني أن خصائصها محددة. استنادًا إلى الأصل الأساسي، يمكن أن يحدد التوحيد القياسي تفاصيل مثل الجودة والكمية ووقت التسليم والمزيد. 

قد يكون لكل بورصة منهجية توحيد قياسي خاص بها. تتمثل فكرة التوحيد القياسي للعقود الآجلة في التأكد من أن مواصفات العقود متطابقة لجميع الأطراف المقابلة. وبهذه الطريقة، يمكن للمشتري والبائع نقل ملكية العقد بسهولة إذا لزم الأمر.

يمكن للأطراف المقابلة التي تتداول في العقود الآجلة خارج البورصة أن تخصص شروطها.

ومن الجدير بالذكر أيضًا أن العقود الآجلة هي ذات رافعة مالية. بدلاً من ذلك، لا يُطلب من المشتري دفع المبلغ الإجمالي مقدمًا. بل يدفع نسبة مئوية من القيمة الإجمالية للأصول في العقد الآجل، والتي تسمى الهامش الأولي.

إليك مثال على ذلك – لنفترض أن السعر الحالي للعقود الآجلة لخام غرب تكساس هو 80$. وإن إجمالي القيمة الحالية للعقد يساوي حجمه (1,000 برميل) مضروبًا في السعر الحالي (80$) أو 80,000$. يعمل الهامش الأولي كوديعة حتى لا يضطر المشتري إلى دفع المبلغ بالكامل مقدمًا وعادةً لا يتجاوز 10 ٪ – 12 ٪ من القيمة الافتراضية أو النقدية للعقد. 

يمكن أن تشمل معاملة العقد الآجل العديد من الأطراف. بالإضافة إلى المشتري والبائع، تتضمن هذه أيضًا البورصة التي تدرج العقد للتداول، والوسيط الذي يسهل عملية التداول، وغرفة المقاصة، وما إلى ذلك.

كيف تخفف العقود الآجلة من مخاطر الطرف المقابل؟

يتم تنظيم أسواق العقود الآجلة من قبل لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، وهي وكالة اتحادية تأسست في عام 1974 لضمان تسعير سوق العقود الآجلة العادل. وتراقب سلطة الرقابة السوق عن كثب لمنع الممارسات التجارية التعسفية والاحتيال. كما تنظم البورصات التي تسهل تداول العقود الآجلة لضمان سلامة نشاط التداول.

حيث تضع البورصات مبادئ ومتطلبات التوحيد القياسي التي توحد وتنظم كيفية تقديم منتجاتها إلى السوق. يساعد هذا على ضمان أن كل عرض منتج يتوافق مع العناصر المكافئة الأخرى في نفس الفئة. بدلاً من ذلك، فإنه يضمن أن يكون لعقد المشتقات نفس الخصائص دائمًا، بغض النظر عما إذا كنت تشتريه اليوم أو خلال شهر.

وبفضل هذا، يمكن للمستثمرين التمتع بسيولة أكبر وكفاءة تنفيذ الصفقات ووضوح في تنفيذ المعاملات بحيث يعرف كل طرف مقابل ما يمكن توقعه من الصفقات.

يضمن هذا التنظيم الصارم أن تكون أسواق العقود الآجلة عادلة وشفافة ومرنة بشكل كامل.

على النقيض من ذلك، أثبتت أسواق المشتقات المالية غير المنظمة للأدوات المالية الشاذة أنها بيئة معادية للمصدرين والمتداولين والنظام المالي العالمي. على سبيل المثال، تسببت الأنشطة المشبوهة التي جرت في مختلف أنحاء سوق مقايضات العجز عن سداد الائتمان والتزامات الديون المضمونة في اندلاع الأزمة المالية العالمية في عام 2008. ولقد أثبت الافتقار إلى التنظيم الصارم أن التخلف عن سداد الديون ولو مرة واحدة قد يكون كارثياً بالنسبة للسوق بالكامل.

مثال على العقود الآجلة 

دعونا نلقي نظرة على مثال على العقد الآجل لمعرفة ما تعنيه تفاصيله وخصائصه.

العقود الآجلة للقمح الشتوي (SRW) في شيكاغو– مواصفات العقد

وحدة العقد	5,000 بوشل (حوالي 136 طن متري)
عرض السعر	سنت لكل بوشل
ساعات التداول	CME Globex:الأحد – الجمعة: 7:00 مساءً – 7:45 صباحًا بالتوقيت المركزي والاثنين – الجمعة: 8:30 صباحًا – 1:20 مساءً بالتوقيت المركزي TAS: الأحد – الجمعة 7:00 مساءً – 7:45 صباحًا والاثنين – الجمعة 8:30 صباحًا – 1:15 مساءً بالتوقيت المركزي CME ClearPort:الأحد 5:00 مساءً – الجمعة 5:45 مساءً بالتوقيت المركزي مع عدم وجود تقرير الاثنين – الخميس من 5:45 مساءً – 6:00 مساءً بالتوقيت المركزي
الحد الأدنى من تقلّب السعر	1/4 سنت واحد (0.0025) لكل بوشل = 12.50$
رمز المنتج	CME Globex: ZWCME ClearPort: WClearing: WTAS: ZWT
العقود المدرجة	15 عقدًا شهريًا لشهر مارس ومايو ويوليو وسبتمبر وديسمبر مدرجة سنويًا بعد إنهاء التداول في عقد يوليو من العام الحالي
طريقة التسوية	التسليم
إنتهاء التداول	ينتهي التداول في يوم العمل الذي يسبق اليوم الخامس عشر من شهر العقد
الدرجة والجودة	#2 الشتوي الأحمر الناعم بسعر العقد، #1 الشتوي الأحمر الناعم بسعر 3 سنتات، درجات التسليم الأخرى المدرجة في القاعدة 14104
آخر تاريخ للتسليم	يوم العمل الثاني الذي يلي يوم التداول الأخير من شهر التسليم

*يمكن الاطلاع على المواصفات الكاملة على CME.

في ما يلي ما تعنيه هذه التفاصيل بالفعل:

• وحدة العقد – تحدد عدد ونوع الوحدات التي يغطيها العقد الآجل الواحد. وفي هذه الحالة، يغطي كل عقد من العقود الآجلة للقمح كمية قدرها 5,000 بوشل؛
• عرض السعر – يحدد كيفية تشكيل سعر العقد الآجل. في هذه الحالة، يتم تقديره لكل بوشل؛
• ساعات التداول – الأيام والفترات الزمنية المحددة التي يمكنك فيها تداول العقد المحدد في الأسواق المختلفة؛
• الحد الأدنى من تقلب السعر – يشير إلى أصغر حركة سعر ممكنة عند تداول عقد معين (نقطة) – في هذه الحالة، 12.50$؛
• رمز المنتج – الرموز التي يمكنك من خلالها العثور على الأداة في الأماكن المختلفة التي تديرها بورصة CME؛
• العقود المدرجة – تحدد مدة العقود الآجلة المعروضة في البورصة وتفاصيل انتهاء صلاحيتها؛
• طريقة التسوية – توضح ما إذا كان هناك تسليم مادي للأصل الأساسي عند انتهاء الصلاحية أم لا؛
• إنهاء التداول – يشير إلى وقت توقف نشاط التداول للعقد الحالي؛

الدرجة والجودة – تحدد جودة الأصول المادية للسلع.

كم من الوقت يمكنك الاحتفاظ بعقد آجل؟ 

في حين أن معظم تفاصيل العقود الآجلة واضحة تمامًا، فإن العديد من الأفراد يكافحون لفهم تفاصيل انتهاء الصلاحية. لذلك، دعونا نركز أكثر قليلًا على ذلك.

تمتلك العقود الآجلة تاريخ انتهاء صلاحية. وهو التاريخ الذي يجب فيه تسوية الاتفاقية بطريقة أو بأخرى.

ومع ذلك، فإن تاريخ انتهاء الصلاحية لا يعني أنه لا يمكنك الاحتفاظ بالعقد لفترة أطول. يمكنك أيضًا اتخاذ مركز تعويضي أو تمديد العقد إلى تاريخ مستقبلي. وبالتالي تسمح لك هذه الخيارات بتمديد تاريخ انتهاء العقد أو استحقاقه عن طريق إغلاق العقد الأولي وفتح عقد جديد طويل الأجل. ويجب أن يكون لنفس الأصل الأساسي بسعر السوق الحالي.

لذلك، باختصار، يمكنك الاحتفاظ بعقد آجل طالما تريد إذا كنت تعرف كيفية القيام بذلك.

يمكنك معرفة المزيد حول خيارات انتهاء الصلاحية المختلفة في مقالتنا المخصصة: “ماذا يحدث إذا احتفظت بعقد آجل حتى تاريخ انتهاء الصلاحية؟”

ماذا يحدث عندما تنتهي صلاحية العقد الآجل؟ 

جميع العقود الآجلة تنتهي صلاحيتها. بصفتك متداولًا في العقود الآجلة، يجب أن تعرف ما عليك فعله بمجرد اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية لأنه يؤثر على نتيجة صفقاتك واستراتيجية خروجك.

عند انتهاء الصلاحية، يجب تسوية العقد الآجل. هناك طريقتان للقيام بذلك: التسوية النقدية أو التسليم المادي. يمكن تسوية العقود القائمة على سلع مثل النفط أو القمح أو الذرة أو الخشب أو غير ذلك من خلال التسليم إلى موقع مادي. وعلى النقيض من ذلك، فإن العقود على المؤشرات أو العملات لها تسوية نقدية فقط. ومع ذلك، في معظم الحالات، تتم تسوية التسليم نقدًا، بغض النظر عن الأصل الأساسي. في حالات نادرة، يمكن أن يحدث التسليم المادي.

يتم إجراء التسوية ومراقبتها من قبل البورصة وغرفة المقاصة الخاصة بها. في حالات التسوية المالية، تقوم البورصة بتعديل رصيد حساب المتداول ليعكس الأرباح أو الخسائر المحققة. إذا كانت التسوية مادية، فإن البورصة تلزم بإنتاج وتسليم سلعة معينة من الطرف المسؤول وفقًا لشروط العقد الأصلي.

كيف يمكنك تداول العقود الآجلة؟

يتميز سوق العقود الآجلة بأنه سوق مركزي. حيث يحدث نشاط التداول في موقع مادي أو بورصة، مثل CME، على سبيل المثال.

هناك طريقتان رئيسيتان لتداول العقود الآجلة كمتداول تجزئة. الأولى هي عن طريق التداول في البورصة من خلال وسيط. بهذه الطريقة، ستتمكن من إنشاء حساب وبدء التداول فورًا. ومع ذلك، ضع في اعتبارك أن التداول وحده من خلال وسيط هو الطريقة الأكثر خطورة وتعقيدًا. أنت تقفز مباشرة إلى “المياه العميقة” والتي هي سوق العقود الآجلة، حيث إذا لم تكن لديك خبرة سابقة، فستخاطر برأسمالك. علاوة على ذلك، فإن معظم الوسطاء لديهم حد أدنى من متطلبات رأس المال وقد يفرضون عليك رسومًا باهظة. أخيرًا وليس آخرًا، ستحتاج إلى حساب هامش لتكون مؤهلاً لتداول العقود الآجلة.

الطريقة الأخرى هي من خلال برنامج المتداول الممول مثل المسار الوظيفي للمتداول®. مقابل رسوم شهرية صغيرة، يقدم لك البرنامج تدريب متعمق مع الكثير من الامتيازات. علاوة على ذلك، يمكنك إكمال البرنامج بوتيرتك الخاصة وفي غضون 10 يومًا. بمجرد اجتيازك للاختبار في النهاية، ستتلقى عرضًا لحساب متداول ممول. سيؤدي إكمالك الناجح لبرنامج المسار الوظيفي للمتداول® إلى تمهيد الطريق نحو مهنة تداول العقود الآجلة الاحترافية في شركة تداول خاصة. بهذه الطريقة، ستتمكن من تداول العقود الآجلة بأموال شخص آخر مع تلقي 80٪ من الأرباح لنفسك – صفر مخاطرة، مكافآت رائعة!يمكنك معرفة المزيد حول كيفية تداول العقود الآجلة في مقالتنا المخصصة.

لماذا ينبغي عليك تداول العقود الآجلة؟

سوق العقود الآجلة هو واحد من أكثر الأسواق صحة على مستوى العالم. فهو شفاف للغاية ويوفر سيولة عميقة. حيث يتيح للمستثمرين الأفراد والمؤسساتيون فرصة تداول أصول مختلفة، بما في ذلك أسهم السلع والسندات والمؤشرات والعملات والعقارات وغيرها.

قد تقدم لك أسواق العقود الآجلة خدمات بشكل جيد لأغراض مختلفة. حيث يمكنك تداول العقود الآجلة للمضاربة أو التحوط أو ضمان التسليم المادي للسلع ذات الأهمية.

علاوة على ذلك، فإن تداول العقود الآجلة منظم للغاية، مما يجعله سوقًا مستقرًا مع حد أدنى من النشاط الشرس. يساعد توحيد العقود الآجلة في البورصات على إضفاء الشفافية والوضوح على عملية التداول.

العقود الآجلة هي أيضًا أكثر وضوحًا وأقل خطورة من المشتقات الأخرى مثل عقود الخيارات، وعقود forwards، والأدوات الاصطناعية، وأكثر من ذلك. تحقق  من مقارنتنا بين العقود الآجلة وعقود الخيارات لمعرفة الاختلافات بين فئتي الأصول ولماذا تعتبر العقود الآجلة خيارًا أفضل للمبتدئين.

من يتداول العقود الآجلة؟ 

تستخدم العقود الآجلة بشكل رئيسي من قبل المتحوطين والمضاربين. حيث ينخرط المتحوطون في تداول العقود الآجلة لتعويض الخسائر الناجمة عن تحركات السوق التي تتعارض مع مراكزهم. على سبيل المثال، العديد من المستثمرين المؤسساتيين الذين يستخدمون تداول العقود الآجلة لأغراض التحوط عادةً ما يستخدمون أو ينتجون الأصل الأساسي (على سبيل المثال، شركات الطيران ووقود الطائرات؛ مزارعي الذرة والذرة، وما إلى ذلك).

يستخدم غالبية المشاركين في السوق العقود الآجلة بغرض المضاربة. حيث يشترون ويبيعون العقود الآجلة للاستفادة من تحركات أسعارهم قصيرة الأجل. فإذا اشترى المتداول عقدًا آجلًا وبدأ سعر الأصل الأساسي في التداول فوق سعر العقد الأصلي عند انتهاء الصلاحية، فسوف يحقق ربحًا. من ناحية أخرى، إذا انخفض السعر عن سعر الشراء المحدد في العقد الآجل، عند انتهاء الصلاحية، فسوف يحقق المتداول خسارة في الصفقة. والعكس صحيح إذا كنت بائعًا على المكشوف.

غالبًا ما يتداول المضاربون على الهامش لمضاعفة قوتهم الشرائية. ومع ذلك، فإن تداول الهامش ينطوي على مخاطر كبيرة، خاصة إذا كنت مبتدئًا.

حقائق ممتعة حول العقود الآجلة 

من قال أن العقود الآجلة ليست ممتعة؟ فيما يلي بعض الحقائق المثيرة للاهتمام التي ربما لم تسمع بها من قبل:

• كان يُطلق على بورصة CME في الأصل Chicago Butter and Egg Board – وبحلول ذلك الوقت، كانت تُعرف دائمًا باسم بورصة الزراعة والمواشي التي تتداول بشكل أساسي في البيض والماشية ولحم بطن الخنزير والزبدة؛
• أطلق على Lean Hogs في البداية اسم “Live Hogs” – تم تغيير اسم العقود الآجلة التي تتبع مجال لحم الخنزير ليبدو أكثر جاذبية؛
• كان مبنى بورصة CBOT أول ناطحة سحاب في شيكاغو – تم بناؤه عام 1885؛ كما أصبح أول مبنى تجاري يستخدم الإضاءة الكهربائية؛
• كان تمثال سيريس، المعروف بإلهة الحبوب، في الجزء العلوي من مبنى CBOT يفتقر إلى وجه – والسبب هو أنه في ذلك الوقت، لم يعتقد البناة أن المباني الأخرى سترتفع بما يكفي لرؤيته عن كثب؛
• كانت بورصة شيكاغو التجارية معروفة بأكبر عدد من أصحاب الملايين للقدم المربع في العالم – وهذا أمر رائع بالنظر إلى المساحة المادية الهائلة التي كانت تستوعب الآلاف من المتداولين ؛
• بلغ أول عقد بورصة CBOT حوالي 3000 بوشل من الذرة – تم تداوله في 13 مارس 1851، وحدد أنه كان يجب تسليم 3000 بوشل ذرة إلى شيكاغو في يونيو. كان السعر أقل من سعر السوق النقدي في 13 مارس بسنت واحد.
• في الوقت الذي توصل فيه إلى فكرة العقد المالي الآجل، كان ليو ميلاميد شابًا وكان قلقًا من رفض فكرته – طلب من ميلتون فريدمان، الاقتصادي الحائز على جائزة نوبل، لمساعدته في تقديم الفكرة وتأمين موافقة مجلس إدارة CME.

أصل العقود الآجلة

في عام 1750 قبل الميلاد، كانت بلاد ما بين النهرين القديمة (العراق في الوقت الحاضر) تحت حكم الملك البابلي السادس، حمورابي. في كتب التاريخ، اشتهر باختراع قانون حمورابي الشهير – أحد أوائل القوانين المكتوبة في العالم. وتشتهر قوانين حمورابي بالاستناد إلى مبدأ “العين بالعين” و “السن بالسن“.

ومع ذلك، ساعد قانونه الثامن والأربعون أيضًا في تشكيل النسخة الحديثة من عقود المشتقات (بما في ذلك العقود الآجلة). وأمر بتسليم السلع والأصول في المستقبل بسعر متفق عليه سلفًا. تم تدوين قواعد كل صفقة في عقد.

في ذلك الوقت، جعل هذا تبادل السلع شفافًا ومباشرًا للغاية، مما مهد الطريق لسوق مشتقات حي. كان سكان بلاد ما بين النهرين القدامى يجتمعون في المعابد لتبادل عقود forward والعقود الآجلة Futures.تعرف على المزيد حول قانون حمورابي وكيف شكّل أسواق المشتقات المالية الحديثة هنا.

تاريخ أسواق العقود الآجلة

في شكل أو آخر، كانت أسواق العقود الآجلة موجودة منذ قرون.

ظهرت أسواق العقود الآجلة للسلع الأساسية الشرقية لأول مرة في إنجلترا خلال القرن السادس عشر. ومع ذلك، بدأت أول بورصة عصرية منظمة للعقود الآجلة العمل في عام 1730 في بورصة دوجيما للأرز في أوساكا، اليابان. في الولايات المتحدة، تم تشكيل أول بورصة رسمية لتداول السلع الأساسية، وهي مجلس شيكاغو للتجارة (CBOT)، في عام 1848. تأسست أول بورصة رسمية لتداول السلع الأساسية في إنجلترا، وهي بورصة لندن للمعادن والأسواق، في عام 1877.

والشيء المشترك بين كل هذه البورصات هو أنها وجدت من ضرورة أن يجد المزارعون ومنتجو السلع الأساسية مشترين لمنتجاتهم والعكس صحيح. ونظرًا لذلك، ظهرت دائمًا بورصات العقود الآجلة تاريخيًا في مواقع جغرافية حرجة مثل المدن الكبرى ومراكز النقل ذات التجارة المتطورة والتركيز الهائل من الناس.