آخر تحديث في ديسمبر 3, 2020
العقود الآجلة للعملات هي فرع خاص من سوق العقود الآجلة. في الواقع، إنها واحدة من أكبر المجموعات الفرعية من حيث الحجم. ورغم ذلك فإنها تختلف اختلافاً كبيرًا في العديد من الجوانب مقارنة بالعقود الآجلة الأخرى، مثل السلع الأساسية على سبيل المثال. والسبب الرئيسي لانتشارها هو أن كل قطاع من قطاعات الاقتصاد تقريبًا يستخدم التحوط من مخاطر العملات لإدارة مخاطره أثناء أنشطة التصدير أو الاستيراد. تؤثر التغيرات في أسعار العملات بشكل عام على شريحة أكبر من المتداولين مقارنة بتغيرات الأسعار لمعظم السلع الأخرى. وهذا من شأنه أن يجعل من العقود الآجلة للعملات خيارًا جذابًا لأي شركة تتعامل مع الطاقات أو الموارد الطبيعية الأخرى. ذلك لأن استحواذ وبيع هذه المواد ينطوي عادةً على مستوى معين من الاتصال الأجنبي.
مواضيع أخرى قد تعجبك:
لغرض التحوط من مخاطر العملات، تستفيد الشركات المسجلة في الولايات المتحدة والتي تعمل فيها بشكل كبير من حقيقة مفادها أن البلدان الأخرى تستخدم الدولار في المقاصة وكعملة احتياطية لها. وذلك يعود لأن شركاؤهم في التداول الأجنبي غالبًا ما يستخدمون الدولار الأمريكي في عقود الاستحواذ أو البيع الخاصة بهم.
تاريخ موجز للتحوط من مخاطر العملات
كانت معاملات الصرف الأجنبي موجودة طالما كانت هناك دول لها تداول عملات خاصة بها. على الرغم من أن جذورها تمتد إلى التاريخ القديم، إلا أنها نمت في العصر الحديث لتصبح صناعة هائلة الحجم ومتطورة للغاية بطبيعتها. وهو يشبه أيضًا إلى حد ما، ما يسميه الاقتصاديون سوقًا مثاليًا من حيث السيولة، والقدرة على الوصول إلى المعلومات، وعدد المشاركين المستقلين في السوق. والنتيجة هي هيكل سوق يتسم بالمرونة العالية في التعامل مع التلاعب بالأسعار. وهذا من شأنه أن يعطي الأسعار النسبية للعملات قيمة ثابتة وموضوعية نسبيًا.
والواقع أن نظام التسعير هذا يكتسب المزيد من الشرعية لأن الجانب الأعظم من هذا النظام لا يحدث في سوق الأوراق المالية بل خارجه من خلال أسواق ما بين البنوك للتداول خارج البورصة. تتفاوض البنوك فيما يسمى بالعقود المستقبلية فيما بينها، مما يمنحها حرية أكبر في تسويتها. في حين أن هناك بعض الاختلاف بين الأسعار التي تشكلت خلال التبادل بين البنوك وأسعار العقود الآجلة، فإن أنماط الصفقة الفعلية وحركة الأسعار تكاد تكون متطابقة. الاختلاف الأساسي هو أنه في حالة معاملات العقود المستقبلية، يمكن تخصيص حجم العقد وانتهاء صلاحيته ليناسب احتياجات المتداول. وفي الوقت نفسه، فإن العقود المتداولة على Globex، على سبيل المثال، موحدة بأحجام وتواريخ انتهاء صلاحية ثابتة.
طريقة حساب أسعار العقود الآجلة للعملات
ومن الجدير بالذكر أيضا أن البنوك تستخدم السعر الفوري عند التعامل مع بعضها البعض، مما يعني أنها تتداول بالسعر الفوري، ثم تضيف المزيد من الفائدة بعد ذلك. يأتي هذا الرقم المثير للاهتمام من الاختلاف في أسعار الفائدة الأساسية التي حددتها البنوك المركزية في العملتين المعنيتين. لإعطاء مثال، في حالة زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي، فإن سعر الفائدة الأساسي لليورو هو -0.31٪ بينما سعر الفائدة الأساسي للدولار هو 2.61٪. يتم بعد ذلك تقسيم هذه الفجوة البالغة 2.92٪ لإظهار الفائدة اليومية إلى ما يقرب من 0.008002٪، والتي عند السعر الفوري لزوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي البالغ 1.1312 سيصل إلى 0.00009 نقطة أساس.
وينبغي أن تساعدنا الأرقام المذكورة أعلاه في تحديد أسعار العقود الآجلة بأنفسنا استناداً إلى تواريخ انتهاء صلاحيتها. تقدم بورصة CME أصولًا مع انتهاء صلاحية شهرية، الأمر الذي يسمح لنا بمراقبة التأثيرات التي قد يخلفها الوقت على السعر عن كثب.
باستخدام العقد الذي ينتهي في 15 أبريل كمثالنا التالي، يمكننا أن نرى أنه كلف 1.1333 بينما كان السعر الفوري له 1.1312. إذا كان الوقت المتبقي هو 20 يومًا، فسنضربه في 0.0009 فرق سعر الفائدة اليومي لنحصل على 0.0018 نقطة أساس. بإضافته إلى السعر الفوري يعطينا ما مجموعه 1.1330. الفرق بين هذه النتيجة وسعر CME الرسمي هو مجرد 3 نقاط. إذا كررنا نفس العملية ليونيو، فسنحصل على سعر فوري 1.1386 مقارنة بسعر CME 1.1391.
| الشهر | آخر سعر | مقدار التغير | سعر الافتتاح | أعلى سعر | أدنى سعر | حجم التداول |
| معدل الفائدة السنوية المئوية (APR)2019 | 1.1333 | +0.00005 | 1.13355 | 1.1336 | 1.1325 | 62 |
| مايو2019 | 1.13565 | -0.00025 | 1.1363 | 1.1363 | 1.1350 | 57 |
| يونيو2019 | 1.1391 | -0.0001 | 1.1393 | 1.140015 | 1.13825 | 37,174 |
أسعار بورصة CME
الخلاصة فيما يتعلق بالتحوط من مخاطر العملات
تهدف هذه الأرقام فقط إلى إظهار أن أسعار السوق الفعلية تختلف بشكل طفيف عن الأرقام التي حددناها بأنفسنا. من الواضح أيضًا أن الشركات التي تتخذ مركز بيع على زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي تعني أن الأشخاص الذين يطلبون الدولار ويختارون شرائه عن طريق بيع اليورو ينتهي بهم الأمر بالحصول على صفقة جيدة. اتخاذ مركز بيع على زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي يعني أنه إذا أبرمت الشركة صفقة التحوط من مخاطر العملات الآن ودفعت بالدولار في شهر يونيو، فيمكنها القيام بذلك عند السعر الفوري البالغ 1.1391. إذا ظل السعر الفوري كما هو خلال الـ 83 يومًا التالية، فإن سعر العقد سيصل في النهاية إلى السعر الفوري. والسبب هو أن فرق سعر الفائدة يتم تسعيره مع مرور الوقت. هذا يمثل ربحًا يبلغ 74 نقطة للشركات الأوروبية التي تبيع في الولايات المتحدة.
وعلى الجانب الأميركي، تتلخص الفكرة في إبرام العقد في أقرب وقت ممكن من انتهاء صلاحيته. يرجع ذلك لأن تقليل وقت تشغيله يرتبط ارتباطًا مباشرًا بخفض تكاليفه. هذا يضع الشركات الأمريكية في خطر أكبر، مما يقلل من قدرتها التنافسية وأرباحها المحتملة. على الرغم من أنهم ما زالوا يستفيدون من تفوق الدولار، إلا أن التحوط من مخاطر العملات لا يزال مصحوبًا بعيوب خاصة به.
