ما هو التحوط في الأسواق المالية؟ تعلّم التحوط مع شرح مبسط

آخر تحديث في فبراير 11, 2022

جميع الأنشطة الإستثمارية تتمتع بنصيبها العادل من العادل من المخاطر. لذلك فإن الإدارة السليمة للمخاطر يجب دائمًا أن تكون جزءًا أساسيًا من استراتيجيتك عند التعامل مع الأسواق المالية. فبينما تستمر الأسواق المعاصرة في التطور وتؤدي إلى المزيد من الفرص، تزداد الحاجة إلى الحذر والإدارة الفعالة للمخاطر. هذا هو المكان الذي يأتي فيه التحوط إلى الصورة. في هذه المقالة، سوف نكتشف ماهية التحوط في التمويل. كما سنقوم أيضًا بفحص بعض الأمثلة عليها، حتى تتمكن من استخدامها بشكل أفضل في استثماراتك.

ما هو التحوط؟

لنأخذ نظرة حول موضوعنا ونجيب على السؤال الرئيسي لدينا ما هو التحوط عندما يتعلق الأمر بالاستثمار والتمويل. التحوط في العالم المالي هي إستراتيجية يستخدمها المستثمرون لتأمين أنفسهم ضد مخاطر الجانب السلبي لمركز استثماري. يفعلون ذلك عن طريق إجراء صفقة أخرى لتعويض الخسائر المحتملة. 

بشكل أساسي، يقوم المستثمر بتحوط أحد الأصول عن طريق التداول بأصل آخر. وهذا يحد من مخاطر حدوث تأثير سلبي أكبر على موارده المالية. بالطبع هذا لا يعني أنه يمكن أن يساعد المستثمر كليًا على تجنب التأثير السلبي. ومع ذلك، فهي طريقة فعالة لتقليل أي خسائر يتم تكبدها. 

إذا تم التنفيذ بشكل صحيح، فإن الفوائد المالية والتشغيلية والاستراتيجية للتحوط يمكن أن تمتد إلى أبعد من مجرد تجنب الضائقة المالية. يمكن أن يفتح أيضًا خيارات للمستثمر للحفاظ على القيمة وحتى إنشاء المزيد منها بمرور الوقت. 

ومع ذلك، يمكن للتنفيذ السيء في التحوط  أن يؤدي إلى سيناريو تكون فيه الفوائد المتلقاة من الأصل المقابل ليست كافية لتبرير التكلفة. وهذا من شأنه تدمير قيمة محفظتك وتعريضها لمخاطر اضافية بأكثر مما كانت معرضة له في من الأساس.

ما هو التحوط وكيف يعمل؟ دليل مع أمثلة

مواضيع أخرى قد تعجبك:

• كيفية الحصول على حساب تداول ممول؟ كن متداولًا ممولًا
• التداول لصالح الشركات – ما هو تداول المُلاك وكيف يعمل؟

لمحة حول نشأة التحوط كمفهوم مالي

في حين كانت هناك عدة إشارات إلى التحوط على مدى العقدين الماضيين، يعود مصطلح “صندوق التحوط” إلى عام 1949 فقط. كان ذلك عندما تضمنت جميع استراتيجيات الاستثمار تقريبًا اتخاذ مراكز شراء (long) فقط. عقب ذلك، قام مراسل في مجلة فورتشن يدعى  ألفريد وينسلو جونز بنشر مقال يبرز كيف يمكن للمستثمرين تحقيق عوائد أعلى. كان اقتراحه هو تنفيذ التحوط كاستراتيجية استثمار. أدى هذا إلى ولادة نموذج جونز الاستثماري.

لإثبات فرضيته، أطلق جونز شراكة استثمارية. استخدمت كلاً من البيع على المكشوف والرافعة المالية كجزء من استراتيجيتها. كان الهدف هو الحد من المخاطر وتعزيز العائدات في نفس الوقت. وحصل جونز على نتائج استثنائية من خلال هذا النهج التحوطي. وقاده ذلك إلى التفوق على أعلى صندوق استثماري في ذلك الوقت بأكثر من 85٪ صافي. 

استحوذ هذا النجاح على اهتمام الأفراد ذوي الجيوب الثقيلة. حيث بدأوا يبحثون في ما يسمى “التحوط” و “صناديق التحوط” لجني بعض الأرباح لأنفسهم. وتطور مفهوم التحوط في التمويل على مر السنين. حتى أنها توسعت لتشمل النظام الذي من خلاله يمكن للتبادلات العالمية أن تتقن، وتحسن، وتحافظ على نزاهة الالتزامات التي تم التعهد بها في العقود الآجلة. 

كيف يعمل التحوط؟

دعونا نلقي نظرة على تشبيه بسيط ولكنه مناسب للغاية: اشترى شخص ما سيارة وقرر شراء تأمين على السيارة. هذا لا يمنعهم من الوقوع في أي حادث، ولكنه يقلل من الأثر المالي السلبي في حالة وقوع حادث. 

بشكل عام، إنها نتيجة أفضل بكثير من عدم وجود أي شيء على الإطلاق. حتى لو كان عليك دفع قسط وتلبية التزام حسب حاجة التأمين. من الأفضل التفكير في أقساط التأمين على أنها تكلفة لتقليل المخاطر وليس القضاء عليها.

هذه هي الطريقة التي يعمل بها التحوط. لنفترض أنك تمتلك أسهم XYZ في محفظتك لأنك تعتقد أن الشركة لديها إمكانات ممتازة على المدى الطويل. ومع ذلك، فأنت قلق بشأن الخسائر المحتملة على المدى القصير. تتمثل إحدى طرق تقليل المخاطر في شراء أصل مرتبط سلبًا بهذا الأصل الذي اخترته. لذا فأنت تشتري أسهم ABC التي ترتبط عكسياً بـ XYZ. وبهذه الطريقة، فإنه في حال انخفض XYZ ، ترتفع ABC. وبالتالي، لن تتعرض محفظتك لضربة شاملة من الخسائر التي تتكبدتها XYZ، نظرًا لأن القيمة المتزايدة لـ ABC يمكن أن تعوضها.

يستخدم المستثمرون التحوط عندما يكونون غير متأكدين من المكان الذي سيتأرجح فيه السوق بعد ذلك. وتقريبا في كل الاوقات يستخدم مديرو المحافظ الاستثمارية وكبار المستثمرين المؤسسيين تقنيات مختلفة لتقليل تعرضهم لمخاطر السوق المختلفة. ويتثمل الهدف النهائي، على الرغم من صعوبة تحقيقه، في تنفيذ تحوط مثالي، وهو التحوط الذي يقضي تمامًا على تعرضك للمخاطر (باستثناء التكلفة الأصلية للحصول على العقد).

في أي المجالات يستخدم التحوط في العالم المالي؟

هناك فئات الأصول التي يستخدم فيها التحوط عمليا. وتشمل ما يلي: 

• السلع : ويقصد بها أي سلعة يتم تداولها، مثل منتجات الطاقة والمنتجات الزراعية والمعادن الثمينة، إلخ. 
• الأوراق المالية : ويتمثل بشكل عام في شكل الأسهم والمؤشرات وصناديق. ويمكن للمستثمرين شراء الأوراق المالية دون امتلاك مادي لها، مما يجعلها قابلة للتداول بسهولة.
• العملات : تشمل هذه الفئة العملات الأجنبية ويمكن أن تنطوي على استخدام صفقة أخرى للتحوط على أخرى.  
• سعر الفائدة :  يمكن أن يشمل التحوط أيضًا معدلات الإقراض والاقتراض.  
• الطقس : هذا يشمل مشتقات الطقس السوق مع أحداث منخفضة المخاطر نسبيًا وعالية الاحتمال.  

أمثلة على التحوط

بعد أن أصبحت لديك فكرة عامة، دعنا نلقي نظرة على بعض الأفكار الواقعية أمثلة على التحوط: 

المشتقات

هي الأوراق المالية التي تستمد قيمها من الأصول الأساسية. المشتقات مثل العقود الآجلة والخيارات هي أدوات رائعة في التحوط. على النحو التالي:

التحوط في العقود الآجلة

لنفترض أنك تمتلك مخبزًا ناجحًا. وكنت قلقًا للغاية بشأن ارتفاع سعر الزبدة التي تستخدمها في معجناتك الرائعة. يمكنك التحوط من عدم القدرة على التنبؤ من خلال الدخول في عقد آجل، مما يسمح لك بشراء الزبدة بسعر محدد في تاريخ مستقبلي متفق عليه.

إذا ارتفع السعر بشكل كبير مع انتهاء صلاحية العقد، فإن التحوط على العقد الآجل سيؤتي ثماره. هذا لأنك ستتمكن من الحصول على الزبدة بالسعر الذي دخلت به في العقد الآجل، وهو أقل من سعر السوق.

ما يحدث عندما ينخفض السعر هو تمثيل واضح لأحد سلبيات التحوط. إذا انخفضت تكلفة الزبدة بحلول تاريخ انتهاء العقد، فأنت ملزم مرة أخرى بدفع السعر المحدد في البداية في العقد. بمعنى أنه كان من الأفضل لك عدم التحوط في المقام الأول.

بشكل أساسي، يتيح لك التحوط بهذه الطريقة عدم القلق بشأن ما يحدث لسعر الزبدة أثناء الاحتفاظ بالعقد المستقبلي.

التحوط مع الخيارات 

لا تختلف عقود الخيارات كثيراً عن العقود الآجلة. الفرق الرئيسي هو أنك لست ملزمًا بتنفيذ العقد عند انتهاء  في حالة عقود الخيارات. لديك خيار شراء أو بيع للأصل في تاريخ محدد في المستقبل. 

على سبيل المثال، لنفترض أنك تملك سهم  أمازون (AMZN). وأنك متفائل بشكل معقول بشأن نمو الشركة ولكنك تتجه نحو الانخفاض في صناعة التجارة الإلكترونية. ما يمكنك فعله للحماية من الأداء السلبي في أسهمك هو شراء خيار بيع (put option) على سهم أمازون. يمنحك هذا الحق في بيع أسهم أمازون بسعر محدد، ويسمى سعر التنفيذ، في وقت لاحق متفق عليه.

بهذه الطريقة، إذا انخفضت القيمة السوقية كما كنت تخشى وانخفضت إلى ما دون سعر التنفيذ للخيار، فستكسب بعض المال مرة أخرى من خلال أرباح بيع خيار البيع. هذا لأنه سيزداد في القيمة. بدلا من ذلك، يمكنك ممارسة أو تنفيذ الخيار. سيسمح لك ذلك ببيع أسهمك بسعر التنفيذ، والذي هو الآن أعلى من سعر السوق. 

تخصيص الأصول (التنويع)

“لا تضع كل البيض في سلة واحدة” لعلك سمعت هذا القول مرارًا وتكرارًا، ومع ذلك فإنه لا يصبح قولاً قديمًا. يتطلب تخصيص الأصول قيامك بوضع أموالك في استثمارات التي لا تتحرك في نفس الاتجاه. 

لنفترض أنك تمتلك أسهمًا لمستشفيات وفنادق وسلسلة من مراكز التسوق الخاصة. لنفترض أيضًا أنك تمتلك أصولًا أخرى، مثل الذهب والسلع الزراعية والسندات. في يوم من الأيام، حدث أمر سلبي أثر على صناعة السياحة حيث يعمل الفندق التابع للشركة التي تمتلكها. لأنك كنت متنوعًا، ستظل محفظتك في حالة جيدة. لن تتأثر الأسهم والأصول الأخرى في محفظتك بالانخفاض في أسعار أسهم الفنادق لأنها غير مرتبطة.

بهذه الطريقة، يعمل التنويع كاستراتيجية تحوط فعالة لتحييد المخاطر بين فئات الأصول المتعددة. إذا تعرضت إحدى فئات الأصول للخسائر، فيمكن لنوع آخر تعويضها.

استراتيجة Average Down

هذه الإستراتيجية بسيطة لكنها فعالة للغاية. وتنطوي على شراء وحدات إضافية من الأدوات المالية التي قمت بشرائها مسبقًا حتى بعد انخفاض سعر السوق أكثر. حيث سيعمل ذلك على تقليل متوسط السعر الذي اشتريت به السهم.

بافتراض مثلا أنك اشتريت 100 وحدة من الأسهم بسعر 50 دولارًا للسهم، ولكن بعد ذلك انخفض السعر إلى 40 دولارًا للسهم. بدلاً من الخسارة، قررت شراء 100 وحدة إضافية، مما يؤدي بعد ذلك إلى خفض متوسط سعرك إلى 45 دولارًا لكل سهم. الآن يجب أن يصل السعر فقط إلى 45 دولارًا بدلاً من 50 دولارًا حتى تصل إلى المركز.

متوسط التكلفة

وهي إستراتيجية استثمار تتضمن استثمار نفس المبلغ الثابت على مدى فترة طويلة. غالبًا ما يستخدم المستثمرون متوسط التكلفة للتحوط من استثماراتهم في سوق متقلب. من خلال وضع نفس المبلغ من المال كل أسبوع أو شهر، فإنهم يتحوطون ضد الخسائر المحتملة خلال ظروف السوق غير المواتية. 

إذا انخفض سعر الورقة المالية بشكل كبير في الشهر التالي، فسينتهي بهم الأمر بشراء المزيد من الوحدات بسعر أقل. على العكس من ذلك، إذا ارتفع السعر بشكل كبير، فإن متوسط التكلفة يقلل من مخاطر استثمار مبلغ كبير من المال في وقت قد تتضخم فيه الأسعار.

الحفاظ على السيولة (الكاش الاحتياطي)

هذه الإستراتيجية واضحة تمامًا. يعد امتلاك نقود احتياطية طريقة رائعة للتحوط من الخسائر المحتملة في استثماراتك. وتزيد أهميتها في أوقات عدم اليقين المالي. 

أنواع التحوط

هناك ثلاثة أنواع رئيسية للتحوط عليك معرفتها: 

• العقود الآجلة – هذه اتفاقية غير موحدة لتداول أصل معين بسعر محدد في تاريخ يتفق عليه طرفان مستقلان. تستخدم العقود الآجلة لأنواع مختلفة من الأصول المتداولة، بما في ذلك العملات والسلع.
• العقد آجل – كما ذكرنا سابقًا، العقد الآجل هو اتفاق معياري لتداول أصل محدد بسعر محدد في تاريخ مستقبلي يتفق عليه طرفان مستقلان.  
• أسواق المال – تغطي عدة أنواع من الأنشطة المالية المتعلقة بالعملات والعمليات الأخرى في سوق المال. 

هناك العديد أنواع التحوط الاستراتيجيات المتاحة اليوم، وبينما قد يكون هناك بعض التداخلات، فإن كل واحدة تختلف بشكل ملحوظ. ضع في اعتبارك استخدام أكثر من نهج واحد حتى تتمكن من الخلط بين طرق مختلفة لتحقيق أفضل النتائج الممكنة.

مخاطر التحوط

على الرغم من جميع فوائده العديدة، فإن التحوط لا يخلو من بعض الجوانب السلبية، حتى كأداة لتخفيف المخاطر. وتشمل ما يلي: 

التحوط ليس مجانيًا

بالإضافة إلى التكلفة الأصلية لشراء الأصل المقابل، هناك تكاليف أخرى متضمنة في التحوط. على سبيل المثال، إذا كنت تقوم بالتحوط باستخدام المشتقات، فقد يُطلب منك أولاً وضع مبلغ كبير من رأس المال ودفع رسوم السمسرة. كلاهما سيتسبب في الإقتطاع من أرباحك. 

قد يكون غير ضروري

في سوق جيد الأداء أو سوق يتحرك بشكل جانبي، لا يقدم التحوط الكثير من الفوائد. في مثل هذه الحالات، ليست هناك حاجة للتحوط. لهذا السبب، يعتبر بعض المستثمرين التحوط من النفقات غير الضرورية.

عيوب التحوط مقابل مخاطر الإستثمار الخاطئ

يمكن للمستثمرين ومديري المحافظ في بعض الأحيان قضاء الكثير من الوقت والجهد في محاولة التحوط من المخاطر التي لا تهم بالضرورة محفظتهم المالية أو الصحة المالية للشركة. 

مزايا وعيوب التحوط

هناك عدد من المزايا البارزة لـ التحوط استثماراتك: مثل: 

• يحد من الخسائر المحتملة – الجانب الإيجابي الرئيسي للتحوط هو أنه يساعدك على الحد من الضرر أو تقليله.  
• تحمي الأرباح – بالإضافة إلى تخفيف خسائرك، يمكن أن يساعد التحوط أيضًا في حماية أرباحك من خلال الدخول في عقد آجل. 
• سيولة أعلى في الأسواق المالية – يعني التحوط باستثماراتك أنك تتداول بشكل عام في أسواق مختلفة، مثل الأسهم والمشتقات والسلع وما إلى ذلك.  
• يمكن أن يكون توفير الوقت – يمكن للمستثمرين على المدى الطويل توفير الوقت من خلال تنويع محفظتهم الاستثمارية والسماح لها بالمرور على المدى الطويل. بهذه الطريقة، لا يتعين عليهم قضاء الوقت في تتبع أو تعديل محفظتهم بغض النظر عن حالة السوق. 
• يحمي من التغييرات غير المواتية – يمكن لإستراتيجية التحوط المنفذة بنجاح حماية المتداول من تغيرات أسعار السلع الأساسية وتغيرات أسعار الفائدة والتضخم وتغيرات أسعار صرف العملات وغير ذلك.  

من حيث العيوب، فإن التحوط له القليل. وتشمل ما يلي: 

• غالبًا ما يتطلب التحوط مهارات وخبرة تداول جيدة. في بعض الحالات، قد يتضمن التحوط الصحيح لاستثماراتك مقايضات معقدة وحسابات دقيقة، والتي قد تكون صعبة على المتداولين المبتدئين والمستثمرين. 
• هناك إمكانية لأرباح محدودة لأن المخاطرة والمكافأة غالبًا ما تكون متناسبة – تقليل المخاطر غالبًا ما يعني تقليل أرباحك.
• قد يكون التحوط صعبًا بالنسبة للمتداولين اليوميين لأنه مع التداول قصير الأجل، قد يكون من الصعب للغاية تتبع السوق باستمرار.

كيف يمكنك الإستفادة من التحوط؟

غالبًا ما تتم مناقشة التحوط بعبارات عامة مما يجعله يبدو كواحد من تلك المفاهيم التي يتم استخدامها فقط بين أكثر المجالات المالية التخصصية. ومن ثم فإن غالبية مستثمري الشراء والاحتفاظ لا يهتمون بالتقلبات قصيرة الأجل تمامًا. في هذا الصدد، لا فائدة تذكر من التحوط. 

لماذا اذا نتعلم عن التحوط وكيف يمكن أن تساعدك؟ حتى إذا كنت لا تخطط للتحوط من محفظتك الخاصة، فمن الضروري فهم كيفية عملها. إنها أداة قيمة في ترسانة الاستثمار الخاصة بك. 

في يوم من الأيام يمكن أن يساعدك في تحقيق أرباح ضخمة أو يوفر لك خسائر فادحة. عند استخدامها بشكل صحيح، يمكن أن يقلل التحوط من المخاطر ويحتمل أن يزيد الأرباح.

الخاتمة 

ستكون مخاطر السوق دائمًا عنصرًا ثابتًا وغير مستقر في الاستثمار. وبغض النظر عن نوع المستثمر الذي تهدف إلى أن تكونه، فمن المفيد أن يكون لديك معرفة أساسية بالتحوط، وهي العديد من الاستراتيجيات لتحسين الوعي بحماية محفظتك.