ما هو الركود؟ انهيارات تاريخية للسوق وعمليات التعافي

آخر تحديث في أكتوبر 11, 2023

كانت كلمة “الركود” واحدة من أكثر الكلمات استخدامًا من قبل الاقتصاديين في السنوات القليلة الماضية، حيث حلت محل مصطلحات مثل “الانتعاش الاقتصادي” و “مكاسب الناتج المحلي الإجمالي”. يقلق هذا الاتجاه جميع المشاركين في السوق لأن حالات الركود تؤثر على الجميع – من أكبر الشركات في العالم إلى أصحاب المتاجر الصغيرة القريبة والمستهلك. ومع ذلك، كما يمكن أن تكون فترات الركود سيئة، فهي جزء طبيعي من اقتصاد السوق، وبدونها، لا يمكننا عمليًا تجربة الازدهار الاقتصادي.

في هذا الدليل، سنستعرض كل ما تحتاج لمعرفته حول الركود – من كيفية ظهوره وكيف يختلف عن الكساد إلى كيفية اكتشاف متى يلوح الركود في الأفق ومتى يكون على وشك الانتهاء. وعلاوة على ذلك، سنستكشف أشد حالات الركود في التاريخ العالمي ونرى كيف تعافى العالم منها. بعد مراجعة هذه المقالة، ستكون مستعدًا بشكل أفضل لتوقيت السوق والتنبؤ بالأزمات الاقتصادية التي تلوح في الأفق لحماية محفظتك وتطويرها بشكل أفضل.

ما هو الركود؟

الركود هو انخفاض ملحوظ في النشاط الاقتصادي ينتشر عادة عبر اقتصادات فردية أو العديد من الاقتصادات في جميع أنحاء العالم. يبدأ الانكماش الاقتصادي عادة في ذروة دورة السوق وينتهي عند أدنى نقطة له. بعد ذلك، أعقبها مرة أخرى فترة من التوسع الاقتصادي.

قد تؤدي العوامل الاقتصادية أو المالية أو النفسية إلى الركود. فكر في فترات الركود كطريقة للسوق لتصحيح الاختلالات الناتجة عن الازدهار الاقتصادي. هذه المراحل التصحيحية الموجزة بمثابة “إعادة تشغيل” للاقتصاد لضمان استمرار نموه في المستقبل. وبهذا المعنى، يمكن اعتبار حالات الركود مفيدة للسوق.

تؤثر حالة الركود على جميع أجزاء الاقتصاد. إنه يرى المعلمات الرئيسية تتراجع، بما في ذلك الناتج الاقتصادي، وطلب المستهلك، والتوظيف، والنشاط الاستثماري، إلخ. وفقًا  لصندوق النقد الدولي، يؤدي الركود عادةً إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 2٪، لكن فترات الانكماش الاقتصادي الشديدة يمكن أن تؤدي إلى انخفاض يصل إلى 5٪.

فترات الركود ليست شائعة جدًا. في حالة القوى الاقتصادية العظمى العالمية الرائدة، تحدث فترات الركود مرة كل عقد على الأكثر. يعرف تاريخ السوق فترات لا يستمر فيها الركود لأكثر من 25 عامًا.

قد تستمر حالة الركود في أي مكان من بضعة أشهر إلى عامين ، بناءً على أصلها وشدتها. على سبيل المثال، استمر متوسط الركود في الولايات المتحدة منذ عام 1857 لمدة 17 شهرًا. استمرت فترات الركود الست منذ عام 1980 أقل من عشرة أشهر في المتوسط.تعتمد البلدان على مختلف السياسات المالية والنقدية للحد من خطر الركود. قد تشمل هذه تخفيضات أسعار الفائدة لضمان الوصول إلى الأموال ودعم الاقتصاد، والتحفيز المالي في شكل التيسير الكمي، وأكثر من ذلك.

ما هو الركود؟ انهيارات تاريخية للسوق وعمليات التعافي

الركود مقابل الكساد

الكساد الاقتصادي بشكل خاص ركود عميق وطويل الأجل. بينما تسبب حالات الركود تدهورًا اقتصاديًا، تؤدي الكساد إلى تراجع اقتصادي حيث يكون السوق في حالة انهيار. فكر في الكساد على أنه شبيه رديء للركود الذي يسبب الفوضى في الأسواق والاقتصادات العالمية التي يمكن أن تستغرق عقودًا للتعافي منها.

لوضع ذلك في المنظور، دعونا ننظر إلى بعض الأرقام. أدى  الركود الذي حدث في الولايات المتحدة في الفترة من 1937 إلى 1938، وهو أحد أشد حالات الركود في التاريخ، إلى انخفاض إجمالي الناتج المحلي بنسبة 10٪ وانخفاض بنسبة 20٪ في معدلات التوظيف. وبالمقارنة، تسبب الكساد الكبير، وهو أسوأ أزمة اقتصادية على الإطلاق، في انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 33٪، وهبوط سوق الأسهم بنسبة 80٪، ومعدل بطالة بنسبة 25٪. استغرق الأمر ما يقرب من عقد من الزمن للعالم للتعافي منه.

يمكن أن يتحول الركود إلى كساد إذا بدأ الانخفاض في الناتج الاقتصادي في الخروج عن نطاق السيطرة ووصل إلى أبعاد هائلة. عادة ما يكون هذا التدهور الذاتي الدائم نتيجة للعديد من أحداث الأزمات التي تحدث في وقت واحد، والتي قد تؤدي إلى تفاقم تأثيرها المدمر على الاقتصاد.

لا يملك خبراء الاقتصاد مجموعة من التدابير لتحديد ما إذا كان الاقتصاد في حالة ركود أو كساد. فبدلاً من كونه علمًا دقيقًا، يعد هذا بمثابة دعوة للحكم – عندما يكون الانكماش الاقتصادي أكثر حدة ويستمر لفترة أطول، فإنه يُعتبر كسادًا. ومع ذلك، ضع في اعتبارك أن هذه الاستنتاجات عادةً ما يتم إجراؤها بأثر رجعي بحيث يكون النطاق الكامل للأزمة الاقتصادية معروفًا جيدًا.

ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أنه يمكن اعتبار الاقتصاد في حالة ركود إذا انخفض الناتج المحلي الإجمالي بأكثر من 10٪ لفترة طويلة. إحدى الحالات المماثلة في التاريخ الحديث كانت في أوائل التسعينيات في فنلندا، عندما انكمش الاقتصاد بنسبة 14٪.

التضخم مقابل الركود

التضخم هو المعدل الذي ترتفع به الأسعار خلال إطار زمني محدد. التضخم ليس سيئا في حد ذاته. في الواقع، هو موجود دائمًا في الاقتصاد ولكنه يظل عادةً عند مستويات منخفضة (حوالي 2٪). عندما يرتفع (5٪ – 10٪ أو أكثر) ويبقى عند هذه المستويات لفترة ممتدة، فإنه يبدأ في التأثير بشكل كبير على القوة الشرائية. تبدأ كل وحدة عملة في شراء سلع وخدمات أقل، مما يؤدي إلى ارتفاع تكلفة المعيشة للمستهلك العادي.

هناك علاقة قوية بين التضخم والركود. عادة، عندما يكون الاقتصاد في حالة ركود، يكون التضخم مرتفعًا. في بعض الحالات، يمكن أن يتجاوز 10 ٪ أو 15 ٪ ويظل عند هذه المستويات لفترة طويلة.

قد يشير التضخم أيضًا إلى بداية الركود. عادة، كلما ظل التضخم مرتفعًا، زادت فرصة حدوث ركود. على سبيل المثال، عادة ما تكون زيادة أسعار النفط نذير ارتفاع التضخم لأنه يؤدي بشكل طبيعي إلى زيادة أسعار السلع والخدمات. هذا يؤثر سلبًا على القوة الشرائية ويمكن أن يؤدي إلى انخفاض في إجمالي الطلب.

تمتلك الحكومات تدابير مختلفة للسيطرة على التضخم، بما في ذلك السياسات النقدية والمالية (على سبيل المثال، رفع أسعار الفائدة). ومع ذلك، فإن العملية صعبة للغاية لأنه إذا تم تطبيق هذه التدابير بشكل مفرط، فيمكنها خفض الطلب على السلع والخدمات. إذا كان هذا الانخفاض في الطلب شديدًا واستمر لفترة طويلة، فيمكن أن يؤدي إلى ركود.

تساعد مثل هذه الأمثلة على فهم العلاقة بين الركود والتضخم. ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن التضخم المرتفع ليس بالضرورة مؤشرًا على الركود. في كثير من الأحيان، قد يرتفع التضخم بسبب الارتفاعات المفاجئة، وإذا تم ترويض تأثيره على المدى القصير، فمن غير المرجح حدوث ركود. 

هل نحن في فترة ركود؟

للإجابة على هذا السؤال، نحتاج إلى التركيز على العوامل التي تحدد ما إذا كان الاقتصاد يدخل مرحلة الركود، وهذه مهمة صعبة. أثار السؤال حول كيفية تحديد ما إذا كان الاقتصاد في حالة ركود نزاعات شرسة على مر السنين، وما زال الاقتصاديون لم يتوصلوا إلى إجابة نهائية.

إحدى الطرق الأكثر شيوعًا لتحديد ما إذا كان الاقتصاد في حالة ركود هي النظر إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي – إذا انخفض الناتج الاقتصادي لربعين متتاليين، فيمكن اعتبار الاقتصاد في حالة ركود.

تستخدم العديد من الدول وكبار الاقتصاديين هذا المقياس كأساس لنماذج التنبؤ بالركود الخاصة بهم ولكنهم يكملونها أيضًا بمتغيرات أخرى. على سبيل المثال، يراقب الكثيرون أيضًا المعايير الاقتصادية الرئيسية مثل الدخل الحقيقي والتوظيف والإنتاج الصناعي وطلب المستهلك ومستويات البيع بالتجزئة والمزيد. يساعد الجمع بين كل هذه العوامل في رسم صورة أكثر دقة. على العكس من ذلك، يمكن أن تكون خادعة للغاية إذا تم استخدامها بمفردها. على سبيل المثال، تبقى مستويات البطالة منخفضة عادة حتى بعد انتعاش الاقتصاد وبدء النمو مرة أخرى. سوف يخدعك هذا التأخير إذا نظرت فقط إلى معدلات البطالة لتحديد ما إذا كان الاقتصاد لا يزال في حالة ركود.

هذا هو السبب في أن أفضل طريقة لتحديد ما إذا كان الاقتصاد في حالة ركود هي إلقاء نظرة شاملة على البيانات ومراقبة كل شيء من الناتج المحلي الإجمالي إلى سوق العمل والإنفاق الاستهلاكي والتجاري والإنتاج الصناعي والدخل. هذا ما تفعله  لجنة المواعدة لدورة الأعمال التابعة للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER)، وهي الحكم الرسمي للركود في الولايات المتحدة منذ عام 1978.يعد النظر إلى منحنى العائد المقلوب طريقة أخرى موثوقة للتنبؤ بالركود. منذ عام 1955، حددت بشكل صحيح جميع حالات الركود العشر في الولايات المتحدة.

هل الركود قادم في عام 2022؟

بينما لا يمكن لأحد أن يقول بكل تأكيد، يمكننا إلقاء نظرة على مؤشرات الركود ومحاولة تفسير ما يخبروننا به عن الوضع الحالي للاقتصاد العالمي.

وفقًا  للبيانات الاقتصادية للاحتياطي الفيدرالي ومؤشرات الركود المستندة إلى المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER)، فإن الاقتصاد الأمريكي حاليًا ليس في حالة ركود. تشير معظم  متغيرات مؤشر الركود في NBER إلى اتجاه إيجابي، مما يعني أن الركود لا يزال غير مرجح في الوقت الحالي. وتؤكد ذلك أيضًا مؤشرات  واحتمالات  ركود أخرى.

في الوقت نفسه، يحذر  المؤشر الاقتصادي الرائد الأمريكي (LEI)، الذي نشرته منظمة كونفرنس بورد، من زيادة مخاطر حدوث ركود على المدى القريب. وقد تأتي هذه الإشارات أيضًا من مؤشر الركود الأكثر شيوعًا في وول ستريت، وهو منحنى العائد، الذي أصبح الآن المؤشر الأكثر انعكاساً منذ عدة عقود.

كما تأتي إشارات متضاربة مماثلة من اقتصادات الاتحاد الأوروبي التي يكون فيها الأداء الاقتصادي ضعيفًا في حين أن التضخم يسجل ارتفاعات جديدة. عادًة ما يمكن للاقتصادات أن تظهر علامات الضعف قبل أشهر من بدء الركود، مما يعني أن الركود قد يكون وشيكًا.

في نهاية المطاف، فإن معرفة ما إذا كنا في حالة ركود أم لا تعتمد على الأشخاص الذين تسألهم وكذلك على المؤشرات التي يعتمدون عليها. في وقت كتابة هذا التقرير، لم تكن القوى العالمية العظمى الرائدة تمر في حالة “ركود رسمي.” ومع ذلك، عليك أن تضع في اعتبارك أن الإعلان بشكل رسمي عن حالات الركود عادًة ما يتم في وقت لاحق. على سبيل المثال، استغرقت لجنة المكتب القومي للأبحاث الاقتصادية عامًا كاملًا للإعلان عن أن الأزمة المالية العالمية هي حالة ركود. ولهذا من الجدير بالذكر أنه في اللحظة التي تبدأ فيها سماع إعلان سلطات رصد الركود عن أننا نمر في حالة ركود، فمن المحتمل أن يكون قد مضى نصف الطريق بالفعل، أو ربما تكون الأزمة قد انتهت.  

أبرز فترات الركود في التاريخ

بالنسبة للفترة 1960-2007، حددت نماذج التنبؤ 122 حالة ركود في 21 اقتصادًا متقدمًا، مما يعني أن هناك حجم عينة كافٍ لتحليلها. فمنذ عام 1857، شهدت الولايات المتحدة وحدها 34 حالة ركود. وتراوحت مدتها ما بين شهرين وأكثر من خمس سنوات. واستمرت لمدة 17 شهرًا في المتوسط.

كما وترسم هذه النتائج أيضًا نمطًا رائعًا – حيث أنه بمرور الوقت، أصبحت فترات الركود أقصر وأقل تكرارًا. ووفقاً لبيانات من المكتب القومي للأبحاث الاقتصادية، فقد استمرت فترات الركود في الفترة 1945-2009 لمدة 11 شهراً في المتوسط. وفي المقابل، فإن متوسط الفترة من عام 1854 وحتى 1919 بلغ 21.6 شهرًا.

تعتمد الأحداث التي تشكل قائمة أهم فترات الركود في التاريخ على ما إذا كنا نبحث في حالات ركود عالمية أو حالات منعزلة في بلدان معينة. فيما يلي بعض الأمثلة على أكثر فترات الركود تحديدًا في التاريخ من أجل الحصول على فهم أوضح للتأثيرات التي قد تحدثها مثل هذه الأحداث على الاقتصادات العالمية والإقليمية:

الركود الاقتصادي في عام 1873 (“الكساد الطويل”)

استمرت هذه الأزمة الاقتصادية لمدة 23 عامًا، ولهذا أطلق عليها الكثيرون اسم “الكساد الطويل.” وفي الواقع، فإن بعض التحليلات تعتبره الكساد الكبير “الأصلي”.

والذي بدأ بانهيار بورصة فيينّا، وأعقبها انهيار البنوك في العديد من البلدان. حيث كانت أشد العواقب في المملكة المتحدة، فقد دام الركود الاقتصادي لعقدين من الزمان وأدى إلى ارتفاع بنسبة 50% في معدلات البطالة وانخفاض بنسبة 25% في الصادرات. كما تضررت الصناعة الألمانية بانخفاض أسعار حديد الصب بنسبة 27٪. أما في الولايات المتحدة، فقد اضطرت بورصة نيويورك لأول مرة إلى إيقاف التداول.

وتشمل بعض المحفزات المذكورة الاستثمار في المضاربة وتحويل الفضة إلى نقود في كل من ألمانيا والولايات المتحدة. إلا أن بعض الخبراء يرجعون بعض الأسباب الرئيسية للانهيار الاقتصادي إلى النمو السريع في الإنتاجية التجارية والصناعية. وفي حين أن هذا قد يبدو غريبًا بالنسبة لك، في الواقع، إلا أنه يعتبر محفزًا محتملًا للركود نظرًا لأن المنتجات والتقنيات الجديدة تسبب تراجعًا في الصناعات الراسخة، مما يؤدي إلى فقدان الوظائف.

ركود 1937 – 1938

ومع انخفاض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 10%، ومعدل البطالة بنسبة 20%، وانخفاض الإنتاج الصناعي بنسبة 32%، فإن الركود في الفترة 1937-1938 ليس الأسوأ في تاريخ الولايات المتحدة. ومع ذلك، فمن الجدير بالذكر أنه حدث خلال سنوات التعافي بعد الكساد الكبير. تشير الأبحاث لاحقًا إلى ذلك على أنه “الركود داخل الكساد” – ظاهرة سوق لمرة واحدة.

لكن هناك زاوية أخرى مثيرة للاهتمام يمكننا النظر إليها عند تحليل هذا الركود. كان السبب في ذلك هو الانكماش في المعروض النقدي الناجم عن السياسات المالية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزينة. كان هدف السلطات منع التوسع الائتماني الذي يحتمل أن يكون خطيرًا. نتيجة لذلك، زادت احتياطيات البنوك بشكل كبير.

انتهى الركود بعد أن تراجع بنك الاحتياطي الفيدرالي عن متطلبات احتياطيه وبدأ في تنفيذ سياسة مالية أكثر توسعية.

على عكس الركود الكبير، تُظهر هذه الحالة أن السياسات المالية التقييدية للغاية ليست جيدة للاقتصاد أيضًا.

الركود الذي تسببت فيه منظمة الأوبك في عام 1973

في عام 1973، تسببت منظمة الدول المصدرة للنفط في ركود عالمي من خلال إعلان حظر نفطي على الولايات المتحدة وحلفائها. وجاء هذا القرار استجابة لقرارات البلدان بإرسال إمدادات الأسلحة إلى إسرائيل خلال الصراع الدائر في ذلك الوقت.

كما ذكرنا سابقًا، تعد اضطرابات  سوق النفط شرطًا أساسيًا لزيادة التضخم، والذي، إذا استمر لفترة طويلة، يمكن أن يتسبب في حدوث ركود. أزمة 1973 مثال واضح على ذلك. أدى الحظر النفطي إلى نقص فوري وكبير في النفط وارتفاع حاد في أسعار النفط (تضاعفت الأسعار أربع مرات)، مما تسبب في تضخم مرتفع للغاية، مما أدى إلى الركود الاقتصادي.

استمر الركود حوالي 16 شهرًا وأدى إلى انخفاض الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.7٪ في الولايات المتحدة و 2.5٪ في أوروبا و 7٪ في اليابان. 

الأزمة المالية العالمية (الركود الكبير) – 2007 – 2009

بدأ الركود الأكبر في السنوات الأخيرة في عام 2007 واستمر رسميًا حتى عام 2009، على الرغم من أن تأثيره كان محسوسًا لفترة أطول على مستوى العالم. في الواقع، كان هذا ما يقرب من ضعف طول فترات الركود الأمريكية الأخيرة.

كان سبب الركود هو عدم توازن مخاطر الائتمان حيث قام النظام المالي بتجميع كميات هائلة من الرهون العقارية عالية المخاطر. كما أن استراتيجيات إدارة المخاطر المتهورة من قبل البنوك وشركات الاستثمار والشركات زادت الوضع سوءًا. 

وأثّر الركود على العالم بأكمله، حيث تراجع الناتج المحلي الإجمالي العالمي إلى ما يقرب من 4%. وفقًا لصندوق النقد الدولي، شهد 91 اقتصادًا يمثلون ثلثي الناتج المحلي الإجمالي العالمي انخفاضًا في إنتاجهم في عام 2009. كما أدى إلى خسارة هائلة في الوظائف، وزيادة التضخم، وتخلف الشركات عن السداد، وانخفاض كبير في القوة الشرائية، وغيرها من الآثار السلبية.

يشار إلى هذه الأزمة باسم “الركود الكبير” وكانت ثاني أكبر انهيار اقتصادي بعد الكساد الكبير في ثلاثينيات القرن العشرين.

ركود جائحة كورونا 2020

الجائحة كانت أخر ركود رسمي في تسجيله في الولايات المتحدة. وكانت أيضًا أقصر فترة ركود في التاريخ، بدأت من فبراير 2020 واستمرت لشهرين فقط. 

وهي حالة أثارت اهتمام المحللين لأنه، وفقًا للباحثين ، كانت مختلفة بشكل ملحوظ عن فترات الركود الأخرى المسجلة. وتمثلت هذه الاختلافات الرئيسية لهذا الركود في سرعته، وأنواع الصناعات والشركات المتأثرة، والاستجابة التنظيمية، وأكثر من ذلك. على سبيل المثال، بلغت نسبة البطالة في الولايات المتحدة أسوأ مستوياتها منذ الركود الكبير. وشهدت دول مثل الفلبين وإيطاليا انخفاضًا في الناتج المحلي الإجمالي بنسبة وصلت إلى 8.9٪ و 9.3٪. وفي المحصلة، تراجع الناتج المحلي الإجمالي العالمي بنسبة 3.4٪ في عام 2020، في حين بلغ متوسط معدل البطالة العالمي 6.57٪.

الخلاصة

على الرغم من أن كلمة “ركود” غالبًا ما تثير مخاوف المستثمرين المؤسساتيين وحتى المستهلك العادي، إلا أن الانكماش الاقتصادي هو جزء طبيعي من دورة السوق. قد يكون الأمر أشبه بالصيف الذي لا يمر في معظم الأحيان دون أن يجلب عاصفة أو عاصفتين، ولكن في النهاية.. الشمس تشرق دائمًا. وكذلك الحال بالنسبة للأزمات الاقتصادية.

هذا لا يعني أن الركود لا يمكنه مضايقتنا. هناك شركات تسقط. وأناس يفقدون وظائفهم، وصناعات تتراجع أو ربما يتم التخلي عنها بالكامل. أشياء مثل هذه تحدث. مع ذلك، لا ينبغي النظر إلى الركود على أنه وقت العذاب والكآبة. بل على النقيض من ذلك تماماً، هذه الفترات يمكنها أن تكون جزءًا من تشكيل الشركات التي سيقود الإنتعاش الذي سيتيح للمستثمرين إعداد مراكزهم للإستفادة من النمو المستقبلي.